政策引发“补库存” 尿素价格加速反弹

　　基建投资回暖和经济数据企稳回升，使得化工市场出现改善迹象。上周化工品种方面，表现突出的品种集中在两方面。

　　一是化肥板块，尿素市场反弹加速，国内主流企业出厂报价普遍上调。经销商采购热情上升，囤货意愿趋强，下游复合肥厂家也开始批量进货，使得尿素出现量价齐升局面，今（17日）财政部刚刚出台最新关税政策、尿素淡季出口税率由7%下调至2%。钾肥方面，由于明年进口合同谈判因素，外商未来3-4 月将明显减少供应以加速去库存，国内方面，天气因素致使西北钾肥企业生产出现暂停，供给收缩使得钾肥价格超跌反弹。

　　跌幅方面，在需求未现好转的情况下，聚氨酯延续调整态势，华东地区TDI跌2.33%，报每吨21000元，从年内高点至今，跌幅超过20%。纯MDI和聚合MDI也出现小幅下挫，平均幅度在1%左右。不过，日前公安部消防局65号文件的取消，使得聚氨酯保温材料迎来发展机遇，将给聚合MDI带来新增需求。

　　需求增加和政策推动尿素反弹加快

　　上周尿素板块整体表现抢眼，江苏恒盛（小颗粒）周涨幅达8.76%，报每吨2110元。华鲁恒升小颗粒尿素涨幅也达6.7%，报每吨2070元。尿素反弹速度明显加快，主要逻辑在于：

　　一是需求改善，随着冬季淡储的逐步深入，经销商囤货积极性上升，下游复合肥厂商也开始批量进货，对处于成本价附近的尿素支撑作用显着。

　　二是尿素产量受到一定程度限制，目前尿素主要有两种生产工艺，煤头尿素和气头尿素。由于北方严寒大雪天气，对天然气需求上升，工业用气受到限制，部分公司因缺气已暂停尿素生产装置。11月底沧州大化公告，由于冬季用气高峰来临，供应商中石油华北分公司决定，为保障华北地区城市及居民用气，决定自11月24日起停止向沧州大化供应生产用天然气。

　　三是政策推动，财政部网站今（17日）最新披露，化肥出口的主要品种尿素和磷酸二铵淡季出口税率下调。其中2013年尿素出口税率由7%下调至2%，淡季出口时间不变，自7月1日至10月31日；磷酸二铵出口税率由7%下调至5%，淡季出口期延长至5个月，自5月16日至10月15日，往年为6月1日至9月30日。

　　该政策的出台，有利于促进化肥生产企业出口销量，对前期超跌的尿素行情带来刺激作用。同时，该因素也对冬季淡储起到刺激作用，前期还处于观望期的经销商加快了囤货步伐。另外，农村土地流转和农业经营体制改革，使得农业集约化经营成为大趋势，对行业龙头品牌企业构成利好，将获得更多市场份额。

　　企业停产叠加补库存萤石粉涨逾7%

　　国内萤石粉市场延续10月底以来上行走势，交投氛围较好，目前97粉料主流成交价1550-1750元/吨。华北地区受天气寒冷影响，萤石矿企业大面积停产，库存相对有限，而下游采购热情较高，市场货源出现供不应求现象。南方市场也表现积极，企业定单多已排满，成交价格呈现稳中小涨趋势。

　　临近年底，下游商家采购热情有所升温，继续追涨意愿较强。下游大部分氢氟酸企业保持现有装置开工率，少部分企业准备提升至满负荷。考虑到产量收缩和下游补库存因素，预计短期内萤石市场行情仍将维持向好趋势。

　　无水氢氟酸市场也表现较好，继续维持反弹趋势，华东地区55%氢氟酸涨约3%，报每吨7200元，市场主流出厂报价在6800-7500元/吨，成交均价6600-7200元/吨。企业方面，主要货源以供应老客户为主，厂家价格多跟风报涨，目前开工维持在50%-60%，部分企业有提高开工率计划，短期内装置开工率或呈上升趋势。

　　对于后市，由于上游原料萤石粉企业大面积停产，市场货源偏紧，使得氢氟酸成本继续上行，价格支撑力度较强。

　　不过下游空调厂家产销趋缓，对制冷剂消耗下降，氟化盐及制冷剂企业受行情限制，对原料采购增加有限。在铝锭、制冷剂及氟塑料整体需求未现大幅好转的情况下，预计无水氢氟酸价格以稳为主，大幅上涨动力不足。