库存足需求弱 甲醇难转“晴”

　　限气政策短期对甲醇价格形成支撑，但未能真正扭转供大于求的整体格局，甲醇价格反弹依然面临较大压力。甲醇淡季成交量低迷，但不缺乏交易机会，投资者应关注主力资金动向，把握市场脉搏。

　　限气政策效果弱化，供给依然充足

　　甲醇现货价格受天然气限气政策支撑，小碎步连续走高，期货价格重回2800元/吨。但市场较大的库存量显示供应充足，略显偏多。市场走货不畅，厂家、贸易商降价促销的动作愈演愈烈。截至12月21日，江苏库存为49.48万吨，较月初上涨7.48万吨，涨幅17.80%，连续三周上涨，接近全年最高点。虽然陕西华电榆天、内蒙博源、兰州蓝星、青海中浩等天然气制甲醇装置因限气政策不同程度减产停车，日均产量损失接近1500吨，部分市场供应出现缺口，但其他生产装置未受影响，开工率保持在60%以上，导致缺口很快被填补。沿海库存量不减反增，政策的支撑效果被弱化，对甲醇价格反弹形成较大的压力。

　　传统下游需求低迷，新兴下游需求未扩大

　　国内甲醛价格、二甲醚、醋酸等传统甲醇下游产品价格较上月末整体出现下滑，主要市场华东地区各产品主要降幅在50—100元/吨不等，下游产品价格被不断压低已成为趋势。而甲醇价格坚挺，下游产品利润率的降低进一步限制了对甲醇的需求，阻碍甲醇价格上涨，导致恶性循环。这种现象一直延续至今，未出现打破的迹象。而国内新兴甲醇制烯烃项目目前依然处于建设或试产阶段，未能发挥真正效用，还处于潜在需求的状态。根据在匈牙利首都布达佩斯召开的46届欧洲石化协会（EPCA）年度会议数据，未来五年全球甲醇需求平均年增长率为10.5%，目前全球需求估计超过5000万吨/年。据其预测，未来几年新增需求主要集中在亚洲的甲醇制烯烃（MTO）装置。

　　淡季成交收缩，主力资金效用增大

　　“金九银十”销售旺季结束，甲醇市场迎来淡季，期货成交量出现明显的下滑趋势。但市场中并不缺乏主力资金的身影。根据郑州商品交易所数据，前20名会员成交量日均占比54%以上，前20名会员买持仓量日均占比68%以上，前20名会员卖持仓量日均占比62%以上。并且主力资金的流动规律与行情变化规律的同步率较高，在成交量低迷的情况下，主力资金交易动向为投资者提供了风向标。

　　综上所述，沿海库存的持续增加，不仅填补了限气造成的缺口，还使库存重返历史高位。而传统甲醇下游产品需求不见起色，新兴下游产品还未能肩负重任。整体看，甲醇市场供大于求的格局并未发生改变，价格存在下行压力。