巨量产能释放 甲醇承压下行

　　由于美元指数趋势性上行，市场对欧洲疲弱经济前景和美国的“财政悬崖”问题感到担忧，同时国内甲醇月度产量连创新高，供应压力明显，而下游需求不佳，后期甲醇市场不容乐观。

　　能源化工板块整体低迷

　　受美元指数走高及全球经济疲软预期影响，原油价格再次下行到90美元/桶下方，拖累能源化工板块集体下行。世界经济增长放缓进一步影响到了全球能源需求，目前石油输出国组织（OPEC）、美国能源信息署（EIA）和国际能源署（IEA）三大机构一致看空中长期全球石油需求。在刚刚发表的2012年度全球石油展望报告中，OPEC表示，下调全球石油市场中长期需求预测，并首次承认新技术在页岩油提炼中的应用可能对全球石油供应产生重大影响。OPEC预测显示，2016年全球石油需求预测下调至9290万桶/天，较去年的预测下调超过100万桶/天。此前，EIA和IEA也已经发布报告，降低中长期全球石油需求。

　　此外，以色列与巴勒斯坦冲突升级的可能性在降低，对油价不会产生大的影响。

　　能化板块受到原油价格低迷的拖累，集体不振，主要化工品期货价格均处于布林通道下轨，接近年内新低，下行趋势较为明显。

　　产能释放及低价进口压制甲醇价格

　　近年来国家大力推进石油替代战略，甲醇产能扩张步伐加快。2012年全国甲醇产能将达5500万吨，预计今年国内甲醇需求量还不到2500万吨，甲醇产能过剩情况仍然严峻。2012年甲醇9月产量达到240万吨，为历史最高，10月产量为217万吨，这在之前的年份是从没有过的。

　　此外，我国月均进口甲醇量达到30万吨，由于进口甲醇具有价格优势，也给国内市场带来冲击。世界上80%以上甲醇是用天然气作原材料生产的。近年来，页岩气等非常规天然气发展迅速，全球范围内天然气供应饱和，加上国际金融危机导致全球需求疲软，使得北美地区天然气价格跌幅明显。北美地区非常规天然气的大幅增产和经济萎缩导致的需求下降，造成未来几年全球天然气供应将严重过剩，对国际范围内甲醇价格也构成压制。国外进口低价甲醇大量冲击国内市场。

　　下游需求放缓

　　国内甲醇消费量的增长速度远未跟上甲醇产能和进口量的增长速度。近年来，中国甲醇产能一直处于过剩状态。甲醇主要下游产品有甲醛、二甲醚、醋酸、甲醇汽油、二甲基甲酰胺等，其中甲醛占总消费30%，是国内甲醇最大的应用领域。由于国内房地产市场维持调控不放松，在“金九银十”的传统消费旺季并没有迎来房地产市场的较大行情。美国对中国硬木和装饰用胶合板发起反倾销和反补贴调查，抑制下游板材市场需求。作为清洁燃料的二甲醚，因受到有关二甲醚不得掺烧石油液化气的规定限制，国内对液化气掺混二甲醚监察力度加大，难以担当甲醇消费的新引擎。下游市场消费难有起色。

　　总体来看，本周欧盟峰会财政预算案预计难以取得好的成果，美国的“财政悬崖”对市场的利空影响还将持续。基本面看，甲醇市场供应充足，而下游需求放缓，市场信心难以好转，资金云集在主力合约1301上，迟迟未见移仓，甲醇期市中长期还将面临利空压力，期价将再度试探2600附近低点。