11月化工行业开工率底部小幅上行

　　行业运行趋势年底需求淡季，化工价格整体仍下行。11月行业开工率底部小幅上行（详见正文）。尿素价格盘跌后有望二次筑底成功，但开工率仍高；复合肥明确降价但开工率降至历史低点，等待下游观望情绪结束；硫酸钾有望见底反弹；草甘膦市场疲软。

　　近期投资观点1、烟台万华聚合和纯MDI价格淡季幅度下行符合预期，钓鱼岛事件已导致进口环比明显减量，4季度景气环比提升符合预期；静态估值低增加配臵投资力度；业绩弹性大待市场见底后积极买入。2、“十八大”对西部民爆产、销的限制已消除，需求和产能审批放松决定长期成长，补跌后配臵久联发展（低风险“遵义模式”在毕节成功复制）、雅化集团（负面消息澄清后超跌反弹空间大）、江南化工。3、海油工程、纳川股份业绩增长确定，增发及股权激励支撑股价上行。4、农化板块优先关注出口农药企业联化科技、华邦制药。

　　上两周化工产品价格涨跌幅排行榜涨幅超过2%的产品：Brent原油2.2%、CINTA原油2.1%、HenrvHUB天然气3.2%、NYMEX天然气5.0%、美国乙醇2.3%、丙酮2.3%、聚乙烯LDPE2.8%、氯化铵3.5%、醋酸乙烯5.7%；跌幅超过2%的产品：丁二烯-5.4%、丙烯酸异辛酯-4.3%、聚丙烯-2.2%、顺丁橡胶-2.7%、丁苯橡胶-2.9、正丁醇-2.6%、温州市场纯MDI-4.7%、聚醚硬泡-2.4%、TDI-4.4%、BDO-3.7%、草甘膦-2.2%、BOPP-4.1%、国内硫磺-3.4%、R22-5.4%、醋酸-3.2%、进口木浆-2.8%；纯MDI:需求已明显由旺季转向淡季，前期高位的市场价格开始明显下滑；临近月底，市场关注12月供应商挂牌价的下行幅度。10月MDI进口环比下降3成以上，钓鱼岛事件已开始发酵，与市场日韩货源增加冲击价格的认识相反（韩国进口量环比持平）。