【证券日报】山鹰纸业股价跌破净资产分析师称股价仍处下降通道

　　完成转增后，根据上述数据计算每股净资产约为1.88元，而10日公司股价收盘仅为1.84元。

　　大盘连续多日的拉锯战之下，A股数支股票跌破2元，山鹰纸业就位列其中。大智慧显示，至10日收盘，山鹰纸业股价收于1.84元，当日下跌1.08%。对比公司一季报可以看出，与期末的每股净资产3.95元相比，公司目前股价已远低于此。

　　股价跌至上市以来最低

　　不过，大智慧同时显示，公司于5月4日完成10转11的送转工作，完成转增后，总股本变更为15.86亿股，而一季报显示，公司期末归属于母公司所有者权益约为29.8亿元，按此计算，即使是以完成转增后的总股本与一季末期末归属于母公司所有者权益相比，公司目前的股价也跌破了每股净资产：完成转增后，根据上述数据计算每股净资产约为1.88元，而10日收盘，公司股价仅为1.84元。

　　从大智慧显示的山鹰纸业股价历史走势情况来看，自2001年上市至今，虽然公司股价多次跌至3元以下，但沦为“一元股”却仅是今年6月末以来的事情，而10日，公司股价更是一度跌至1.83元，为上市以来最低股价。

　　股价屡屡走低，上市公司是否有补救措施，例如实施增持等?就上述问题，记者联系公司欲咨询，但至截稿，对方均未回复。

　　金融界首席分析师王桂虎在接受记者采访时分析，山鹰纸业的股价走低，一部分原因是大环境导致，大盘的杀跌导致公司股价下跌，另一方面则是受宏观经济影响。不过，从公司所处行业情况来看，却不容乐观。

　　“造纸行业属于周期性行业，和宏观经济的关联度很大。而近期工业与信息化部公布了今年十九个行业淘汰落后产能的名单，列入公告名单内企业的落后产能，要在今年9月底前全部关停，其中造纸行业就包含在里面。”王桂虎说，对于造纸行业来说，只有加快淘汰落后产能，才能改变高投入、高消耗、高污染、低产出的粗放型发展方式，才能为先进产能腾出市场容量，缓解产能过剩矛盾，才能优化产业结构，实现整个行业的质的飞跃。

　　造纸板块整体走低

　　事实上，整个行业较低的景气度，必然会反映到二级市场上，“因此整个板块的走势也不会太好”。大智慧显示，造纸板块10日收于1270.26点，于2011年12月30日收盘的1367.57点相比，年内已下降约7.1%。

　　而具体到山鹰纸业的情况来看，公司在2011年和2012年一季度的净利润都出现下滑，对此，中投顾问化工行业研究员李加楠认为，这主要在于行业的不景气，下游产品需求的萎靡导致公司销售不佳，进而降低了公司的营业收入和营业利润。此外，公司在前期快速发展时积累了较多的库存量，在需求萎靡下给公司带来了极大地压力，导致公司营业收入和利润的纷纷下降。

　　李加楠称，就目前的行业状况来看，上游原料木浆受欧债危机的影响，市场消费下降，木浆需求下降，与此同时，近年来木浆产量大幅上涨，有明显的产能过剩的特点，木浆价格持续维持低位，降低了造纸企业的生产成本。不过，随着纸张消费底部逐渐显现，以及二三季度旺季的到来，需求逐渐反弹，造纸行业将迎来短期的景气，纸厂的销售情况会有好转。

　　不过，王桂虎认为，公司即使短期景气有所提升，但空间有限，且目前仍然处于下降通道中，虽然股价已经很便宜，但是还没有见到中期底部。