【经济导报】丰元化学二次闯关枣庄企业A股“零上市”待破题

　　经过20个月的等待，山东丰元化学股份有限公司(下称“丰元化学”)再次冲击上市。作为将开启枣庄A股大门的领军企业，丰元化学背负着太多的期许与关注。

　　25日晚间，在证监会最新披露的上市“排队”名单中，丰元化学再次出现，目前的状态为“初审中”。

　　值得关注的是，丰元化学此次保荐人已经由华泰联合证券变更为齐鲁证券，保荐代表人也由龚文荣和陈光明变成陈春芳和刘胜民。协助的会计师事务所和律师事务所则未变化。

　　欲再破局

　　2010年9月6日，丰元化学冲击中小板失利，没能在资本市场留下枣庄印记，这也让枣庄无A股上市公司的历史又延续了近两年。而与丰元化学同日被否的烟台万润(已经于去年9月再次上会并成功通过，目前已登陆深交所中小板。

　　经济导报记者注意到，早在2007年，枣庄就提出，要把企业上市放在经济工作的突出位置来抓，不断加强对企业上市的引导、扶持和服务力度，力争尽快打破“僵局”。

　　但是，5年过去了，除一家电子企业——山东智达立实业有限公司登陆美国电子板(OTCBB)外，枣庄仍然没有打破国内A股市场的局面，期间也仅有丰元化学申报过招股说明书。

　　枣庄另外一家大型企业——山东丰源煤电股份有限公司(下称“丰源煤电”)在多次传出IPO及借壳上市消息之后，一直没有出现在证监会拟上市公司信息披露名单中。据当地知情人士介绍，丰源煤电与丰元化学均是枣庄较有实力的企业。

　　近年来，丰元化学业务快速发展，市场占有率稳步提升，居行业前列。以国家统计局统计的国内草酸行业销售收入计算，2007年、2008年丰元化学草酸市场占有率分别为18.77%和22.41%。据中国石油和化学工业协会统计，2009年，丰元化学等7家主要生产企业的产量约占全国总产量的84%，丰元化学草酸产量居行业第一。

　　资源、旅游共谋上市

　　资源类城市的“出身”，让枣庄企业面临着较大的上市压力。从主板到中小板，再到创业板，激励政策向高科技、环保等产业倾斜已经成为不争的事实。尽管资源类企业较受二级市场的追捧，但借壳上市条件与IPO趋同，使不少资源类企业难以如愿。

　　27日，导报记者致电丰元化学，一名办公室值班人员表示，公司确实已经在“排队”。

　　根据中投顾问研报，目前我国对于化工类企业IPO的审核力度在逐渐加大，要求也越来越严格。不仅考虑单个企业的主营业务盈利水平，还兼顾企业所在行业的整体发展情况，从节能减排、环境保护等方面考虑。

　　不过，枣庄近年来也在探索新的发展模式。其中，以台儿庄古城为发力点的旅游产业已经逐步取代煤炭的主导地位，日益成为枣庄经济的主导。推动旅游产业上市正在成为枣庄的新出路。

　　“台儿庄古城上市是目前上市计划中的一项重要工作。”枣庄市委书记陈伟曾表示，“与其他旅游股不同的是，将主打"红色旅游"项目。”

　　变更所属行业

　　对于上次为何上会失利，丰元化学一直未给出解释，但是，证监会的审批回复则显示，“根据你公司所从事行业特点及同行业企业产能变动情况，你公司本次募投项目的市场前景和盈利能力面临重大不确定性，项目的实施可能对你公司未来持续盈利能力构成重大不利影响。”

　　据了解，丰元化学彼时的募投项目为新增年产10万吨草酸建设项目、年产3.5万吨电子精细材料建设项目。根据相关的财务数据，上述材料的产能在IPO申请之时已经处于过剩的状态。

　　汉鼎咨询的分析意见也大抵如此，“化工类行业不受证监会青睐，国家产业政策支持力度不够”是其上会失利的主要原因。加之彼时丰元化学资产负债率过低，上市募集资金的必要性也令人怀疑。

　　在过去近两年时间中，上述问题是否得到了有效解决?从目前丰元化学提供的资料中，尚无法确定。但是，在证监会披露的表格中，丰元化学已经把所属行业定义为“有机化学产品制造业”，而不是传统的化工行业。