【证券日报】原材料和沥青价格同涨宝利沥青喜忧参半

　　沥青价格不断高涨，对资本市场上的A股公司来说，是值得欢欣鼓舞的。

　　宝利沥青是A股市场一家典型的沥青生产企业，在此次原材料和沥青价格也同时大涨的背景下，宝利沥青可谓是喜忧参半。

　　原材料和沥青价格同涨

　　宝利沥青机会和风险同在

　　目前来看，宝利沥青去年的业绩并不尽如人意。

　　宝利沥青日前发布的业绩快报显示，公司2011年实现营业收入11.13亿元，同比增长6.57%;净利润5879万元，同比下降23.44%。

　　对于业绩下降的原因，宝利沥青表示，原材料成本、人工成本、固定资产折旧费用等的增加;随着公司规模不断扩大、业务扩张和子公司的增加，公司管理费用、销售费用同比出现较大增长;受北非局势动荡影响，新产品高强度结构沥青料出口停滞;新产品高铁专用乳化沥青未获得订单。

　　值得注意的是，宝利沥青在此次原油价格不断上涨导致的原材料成本上升中受到不小的冲击。

　　“原材料价格上升将给公司带来一定的风险。”中投证券张镭指出，改性沥青的原材料主要为基质沥青和改性剂，其中基质沥青占到原材料成本的80%以上，基质沥青直接从原油中提炼，专业沥青改性剂也是石油化工产业的下游产品。尽管公司主要通过重大项目提前中标的订单提前备料、临时项目随行就市投标的方式来保证盈利空间，但依然可能面临这方面的风险。

　　记者多次拨打宝利沥青董秘陈永清的电话，均无人接听。

　　但同时，尽管成本攀升，此次沥青价格上涨，以及需求旺盛的市场仍旧被认为是利好因素。

　　中投顾问化工行业研究员李加楠在接受《证券日报》记者采访时表示，目前沥青价格不断攀升的市场状况，对宝利沥青来说也是有利的。从销量的角度来说，偏紧的市场状况确保了企业的销售情况;从利润的角度来看，价格上涨带来了整体盈利水平的上升。

　　同时，他还指出，A股市场上另外两家沥青生产企业路翔股份也同样受益于此。

　　受益西部大开发

　　改性沥青迎最好时光

　　公开资料显示，宝利沥青的主营业务为高等级公路新材料的研发、生产和销售，主营产品为通用型改性沥青、高强度结构沥青料、高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等专业沥青产品。

　　国务院日前正式批复同意国家发改委组织编制的《西部大开发“十二五”规划》，将优先发展基础设施建设，新疆、四川、河南、陕西、甘肃、青海等地未来几年将迎来高速公路的大发展。

　　从国家的整体规划来看，后期西部成为公路建设和基础设施建设的主要地区，中东部的道路基本建成，所以后期沥青需求或将受到限制。从后期的公路建设计划里程来看，国内沥青需求出现明显的向西倾斜局面。

　　值得注意的是，宝利沥青目前已经先后在陕西、湖南、吉林、新疆、四川等地成立子公司，对我国基础设施相对薄弱的中西部地区进行战略布局。

　　广发证券分析师曹勇指出，此举将促成公司较好的规模效益，巩固公司在全国的改性沥青行业的龙头地位公司未来几年改性沥青、乳化沥青、道路石油沥青等产能将迅速大幅增长。

　　此外，未来5年，全国改性沥青需求量每年均在600万吨以上，其中，湖南、新疆、四川成为改性沥青新增市场需求量最大区域。

　　“面对即将到来“建管养并重”新时期，国内沥青需求机构将出现变革。改性沥青用量占养护沥青总量的40%左右，改性沥青的发展将受到重视。”卓创资讯分析师表示。

　　值得注意的是，此次宝利沥青迎来大发展，与政策指向紧密配合密不可分。

　　李加楠认为，对于沥青企业来说，关键是要紧跟政府政策，适时调整业务发展方向和区域。在西部大开发成为主旋律，未来市场前景看好的情况下，沥青企业应当积极拓展西部市场，并根据西部道路建设的特点不断改进产品。

　　但不容忽视的是，政府投资的后期市场存在一定的不确定性。

　　对此，李加楠表示，无论是高速公路建设的放缓还是高铁建设的延迟，都会影响到沥青的整体需求，进而会给企业的经营业绩带来风险。

　　与此同时，尽管优势颇多，但宝利沥青还将面对不小的竞争。

　　张镭指出，公司的主要竞争对手分为三类：一是国际大型石油化工公司，包括壳牌、韩国SK集团、泰国泰普克等;二是国内改性沥青生产厂家，包括深圳路安特、国创高新、路翔股份等;三是国内大型石油化工公司，包括中石油、中石化、中海油。