我国聚氨酯行业的投资机会已明显

　　发改委自3月20日起再度上调成品油价格。受油价上涨影响，昨日盘面上石化相关板块上涨，但以石油为原材料的化工化纤行业则遭受打击，盘面表现疲弱。分析师指出，在原料成本不断高企、下游需求却依然疲弱的状况下，化工化纤行业面临越来越大的困境。

　　成本增加压缩利润

　　分析师表示，油价上涨对化纤行业的影响比较直接。比如乙二醇、聚酯切片、涤纶聚酯、锦纶都直接受到油价的影响，这些原料的价格几乎完全是由成本推动的。油价上涨对于下游企业来说，直接的影响是成本增加，压缩企业的利润，如果企业不能有效将成本压力转移出去，相关化工企业的经营将面临困难。

　　不过，也有分析师认为，石化市场对油价下跌的反应不会太快;如果油价持续下跌，尽管化工行业的成本会下降，但需求同时也会下降，综合看会受到负面影响。一旦原油价格下跌的长期趋势形成，化工行业将会受到负面影响。

　　原油价格上涨时，下游的化工产品也会提价，且一般提价幅度更大，利润空间更大。而原油价格下跌时，一般化工行业的表现都一般。原油价格上涨首先将推动原油采掘企业毛利率增加，处于原油产业链中下游的企业成本同时增加，由于成本上涨，最终消费品价格亦将上涨。

　　原油价格上涨总体来说是上游受益下游受累，影响程度仍需要从多方面加以考量，这主要取决于行业消化油价上涨的能力，具体包括原油及原油上涨引致的其他成本占该行业生产成本的比重、行业向下游转嫁价格的能力、提高技术水平以及改善成本结构的潜力。虽然化纤行业整体面临油价继续向上所带来的利润压缩的考验，但个别品种例如PTA、聚氨酯等仍具备成长潜质。

　　子行业苦乐不均

　　分析师认为，短期内PX供需紧张的局面将维系，在油价高位背景下，PTA价格有进一步上升动力。PTA上市企业中，荣盛石化值得关注。

　　事实上，由于原材料PTA价格的上涨，涤纶产品同样也出现了成本推动价格的上涨。上市公司中有华西村、江南高纤等。与此同时，聚氨酯产业链由于下游需求的高速增长，对于原油价格上涨的成本压力能够起到很好的转嫁作用。随着下游旺季的到来，聚氨酯行业的投资机会已明显。

　　聚氨酯产业链上游主要包括石油、煤炭和天然气等大宗原料，下游面向家电、建筑保温、纺织服装鞋帽、胶粘剂等消费端化工品。产业链中的主要产品包括MDI、环氧丙烷、甲乙酮、BDO等。分析师认为，聚氨酯产业链中大多数产品具有较强的精细化工品特征，产量相对较小，处于显著供不应求状态，服务于新兴或消费类行业，需求增长空间大。受到下游汽车、家电等行业周期的拉动，聚氨酯产业链行业向上趋势不变。滨化股份、烟台万华和齐翔腾达值得关注。

　　分析师表示，在原材料成本居高不下而下游需求不旺的前提下，对化工行业持谨慎态度。化工子行业的分化将愈加明显，看好业绩确定、行业供需相对健康的化工股，自上而下看好磷矿石、煤化工、尿素和玻纤子行业。受磷矿石品位逐年降低、矿肥一体化以及政策整合力度加大等因素的影响，磷矿石涨价单边趋势确立。