消费不给力 甲醇上涨空间有限

　　与其他大宗商品一样，甲醇在央行下调存款准备金率利好消息的刺激下于本周一高开低走。不过，由于甲醇基本面较疲弱，最后高开低走以大阴线收盘。后希腊获得1300亿的第二轮援助，整体市场受提振，甲醇亦震荡上行。但是，我们认为外围利好作用恐将有限，由于甲醇上游成本走势不容乐观以及疲软的下游需求，甲醇后市大幅上涨的可能性较小。

　　我们认为，商品市场目前仍然要关注基本面方面的因素。从甲醇上游的原料价格来看，原料价格依然弱势，难以对甲醇现货价格形成支撑。目前环渤海地区港口平舱的5500大卡市场动力煤的综合平均价格为777元/吨。环渤海动力煤平均价格已经连续第14周下滑，累计降幅达到76元/吨。另外，煤炭库存量仍然维持高位。截至2月19日，环渤海煤炭库存量为1693.2万吨，周环比增加13.1万吨，2月20日, 秦皇岛库存周环比上升3.6%至813万吨。春节过后煤炭库存始终在800万吨的较高水平徘徊，煤炭价格后市走势仍然不容乐观。国内甲醇市场以煤制甲醇为主，煤炭价格的走低降低了甲醇生产成本。

　　目前甲醇的供需压力有一定的缓解。前期山东、四川、山西部分厂家停车检修，国内甲醇企业整体开工率已经下降。但是2月份以来下游需求迟迟未能回暖，疲软的需求成为目前甲醇价格的主要影响因素，甲醇现货价格步步走跌。2月份以来国内大部分甲醇现货市场呈现下跌态势。2月19日，销区华东地区甲醇出罐均价为2905元/吨，华南地区出罐均价为2910元/吨，山东地区现汇均价在2630元/吨，周环比跌幅在60元/吨-65元/吨。由于山东地区和华东地区甲醇存在较大差价，山东地区部分生产企业将甲醇运往华东市场销售，目前华东地区库存压力仍较大，约有50万吨。

　　甲醇下游的甲醛企业由于资金紧张、利润偏低、板材消费不济等原因迟迟不恢复生产，开工率较低。河北、西南、西北部分企业表示重启时间可能推迟至3月初。下游醋酸企业整体上供应充足，下游行业低迷，出货迟缓，多数企业按需采购，市场冷清，估计仍弱势运行为主。

　　总体说来，甲醇上游成本支撑减弱以及下游消费低迷，短期内甲醇即使出现上涨，上方空间也恐将有限，甲醇技术上受5日均线支撑，近期主要运行区间为2920元-2970元。