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环氧丙烷涨声再起 滨化股份直接受益

2011-08-05 中国化工投资网
 
中投顾问提示:自7月中旬的底部至今,环氧丙烷价格上涨了12.07%。

  沉寂多时的环氧丙烷焕发新生。自7月中旬的底部至今,环氧丙烷价格上涨了12.07%。9月下游旺季将至,其需求将推动环氧丙烷价格继续上行。以环氧丙烷为主要产品的滨化股份 ,也有望在旺季到来时坐享其利。

  环氧丙烷半月涨12%

  

根据生意社提供的数据显示,今年环氧丙烷价格整体呈现向上趋势。今年1月~4月价格持续上涨,但自5月起,其价格开始明显下挫。一直到7月下旬,环氧丙烷的价格开始上扬,尤其7月25日以后,环氧丙烷的价格开始大幅上攀,7天中有4天上涨,累计涨幅达到7%以上。以最新报价来看,8月4日,环氧丙烷的报价约为16475元/吨,较7月中旬底部的14700元/吨,已上涨了12.07%。

  对于本次价格上涨,生意社分析师缪琦敏表示,环氧丙烷的主流企业都纷纷开始涨价,且上调幅度都不小。由于上月环氧丙烷市场价格的猛烈下滑,国内环氧丙烷的库存已消耗不少,货源开始趋于紧张。而亚洲地区的环氧丙烷供应由于新加坡等地区的大厂检修,进口量大减,出现缩紧态势,环氧丙烷再次出现整体性货源不足的局面。

  此外需要提出的是,由于台塑丙烯爆炸和台塑环境问题,环氧丙烷上游原料丙烯也出现了明显上涨,从成本上也助推了环氧丙烷的价格。

  此外,从长期来看,方正证券还提到,出于环保考虑,未来国内原则上不再审批污染较高的氯醇法环氧丙烷产能,而共氧化法由于技术难度较高主要掌握在外方手中,且单位生产成本也要比氯醇法高20%,因此未来环氧丙烷新增产能难度较大,将保持供应紧张的局面。

  滨化股份业绩弹性大

  需要注意的是,环氧丙烷下游主要为聚醚多元醇,国内下游聚醚扩产较多。据华创证券介绍,目前聚醚多元醇在建项目超过100万吨,2011年投产的也达到46万吨,将新增环氧丙烷需求约36万吨。9月是聚醚企业的传统旺季,前期环氧丙烷价格也出现回落,预计随着聚醚旺季的到来,行业开工率将得到一定程度的回升。而环氧丙烷开工率由于受到原料来源的限制,开工率难以在目前的基础上得到大幅提升,其价格将出现进一步反弹。

  滨化股份目前拥有环氧丙烷产能16万吨/年,是国内最大的供应商,市场占有率约37%。2010年全年,公司环氧丙烷营业收入达到20.87亿元,主营利润4.04亿元,是公司第一大主营产品。从公司刚刚公布的半年报来看,公司上半年环氧丙烷毛利率达到23.38%,同比增长4.8个百分点。此外,公司对环氧丙烷弹性较大,据中投证券测算显示,环氧丙烷价格每上涨1000元/吨,将增加公司每股收益0.3元,而公司2010年每股收益为0.8元。

  另一方面,近期滨化股份还公布了增发预案,拟以不低于18.27元的价格发行不超过1亿股,募投资金用于化工分公司搬迁和技术改造、3万吨过氧化氢装置、废渣综合利用制砖项目以及水质处理剂项目。

 
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