【21世纪经济报道】化工股周期性景气呈现 纯碱行业春天或至

　　在“电荒”限产和下游需求旺盛的双利好影响下，化工股终于打了个漂亮的翻身仗。

　　WIND数据显示，截至7月18日，共有134家化工股发布了业绩预告，其中101家实现盈利，占比高达75.37%；更有50家净利润同比增长超过100%。

　　但经历半年风光之后，业绩暴增企业能否延续前度的强势？

　　“在宏观经济增速放缓和国际原油走势疲软的大环境下，下半年化工行业的景气度将会有所回落。”中投顾问化工行业研究员李楠认为。“由于下属子行业所受影响不同，未来行情分化概率较大。”

　　纯碱价格回涨

　　事实上，化工行业的复兴态势自去年四季度已酝酿，而纯碱产品则充当了反弹排头兵。

　　短短2个月，纯碱价格由去年7、8月的1300元/吨左右的均价大幅提升到去年10月的2200元/吨左右。然而上涨态势仅是昙花一现。2011年一季度，纯碱价格又回归至1700元/吨左右。此后一直到今年4月，纯碱价格才再度出现强势攀升，其间价格更由1600元/吨暴涨至2000元/吨以上。

　　而受益纯碱产品价格的大幅暴涨，上市公司半年报业绩亮丽。纯碱三巨头山东海化、双环科技、三友化工半年报净利润分别预增900%、576.12%和252.18%。

　　但一个不能忽略的事实是，此番业绩暴增的一大原因在于上述公司去年同期业绩普遍低迷，2010年上半年，山东海化、双环科技和三友化工的净利润分别为1996.93万元、3406.61万元、7620.38万元。

　　2010年，随着纯碱价格阶段性出现回调，纯碱上市公司有所好转。其中，山东海化成功扭亏，实现净利润4354.24万元；双环科技实现净利润6361.50万元，同比暴增1394%；三友化工净利润也大幅增长到2.89亿元。

　　而今年4月以来，前期一直在1600元每吨徘徊的纯碱价格再度开始飙升，价格由1650元/吨左右单边上涨至2100元/吨左右，一个月内涨幅高达27.27%。

　　记者了解到，此轮价格暴涨背后的根本原因在于下游需求的恢复，但同时供应的增长幅度有所减缓，也即供不应求。

　　自2010年以来，下游玻璃、氧化铝、化工等行业对于纯碱的需求保持稳定增长，而2011年上半年下游需求增速更预计在15%左右。

　　其中，纯碱下游的玻璃行业新增浮法线较多，由于玻璃行业炉子停产成本很高，一般情况下开工后就不能停，由此对应的纯碱年新增需求在200万吨以上。

　　而在需求扩大的同时，供应增长则在放缓。兴业证券报告指出，近几年由于行业不景气，国内纯碱扩产速度有所放缓，未来5 年产能增速将控制在4.6%以内。

　　而伴随夏季用电高峰的临近，国内大部分纯碱厂家装置采取停产检修，直接致使市场供应量进一步偏紧，纯碱价格大幅提升。

　　东北证券分析师钦琛指出，“国内用电紧张的现象在未来两年可能成为持续性现象，而纯碱主要分布于我国华东、华北区域。至夏季，华东华北地区电力紧张局面较为严重，当地纯碱开工率或低于全国平均水平。”

　　记者从中国化工网了解到，目前纯碱价格仍处高位，7月18日山东海化轻质纯碱送到报价为2150元/吨，重质纯碱送到报价为2300元/吨；唐山三友化工部分纯碱装置进行检修，纯碱价格持平，轻质纯碱送到报价为2100元/吨，重质纯碱送到报价为2300元/吨；而青岛碱业质碱出厂价格在2200元/吨，重质碱出厂价格在2300元/吨。

　　纯碱价格走势图

　　而纯碱价格持续保持高位之下，多位券商研究员表示了对其看好。

　　银河证券李国洪分析，“受益于房地产保障房政策，2011年纯碱产品的市场需求仍然较大，但目前多家纯碱厂商平均负荷在80%左右，开工率的整体降低促使纯碱产量不多，在产品供不应求局面下，纯碱行业将迎来好日子。”

　　行业的高度复兴也使此前备受冷落的纯碱股重遇关注。

　　其中，自去年7月16日之后就未有研究员出具过研报的山东海化，去年四季度竟成为明星基金经理王亚伟的新宠，其操盘的华夏大盘和华夏策略精选基金分别持有其745.04万股和600.01万股。

　　而到了2011年一季度，华夏大盘和华夏策略精选两只基金更对其大幅加仓，持股比例分别增长至3210.60万股和1200万股。

　　此外，上述三家纯碱上市公司中，盈利能力最为出色的三友化工也成为了研究员争相推荐的对象。

　　宏源证券认为，“从产业政策角度看，国家对纯碱的产业调整力度加强，规模化、向资源地集中是纯碱的产业发展方向。而三友化工是国内唯一掌握挤压法和水合法重碱工艺的企业，符合重碱需求持续走强的产业结构特点。”

　　“而三友化工正在青海建设110万吨纯碱，唐山基地的烧碱、PVC、有机硅以及粘胶短纤近期内均有不小的扩能计划，未来两年将是公司的高成长时期。”

　　但相对券商和基金的看好，卓创资讯则提出了较为谨慎的观点，“在工信部日前下发2011年工业行业节能减排任务中，包括平板玻璃2940.73万重量箱，电解铝61.9万吨，造纸819.6万吨，上述下游产品的限产将对氯碱产品未来需求形成一定利空。”

　　“同时，随着多家纯碱企业扩产项目达产，下半年将现纯碱产能供大于求之势。虽然国内保障房建设加速对纯碱行业形成利好，但实际能否完全完成，以及完成统计数据能否反映真实开工均值得观望。”

　　好日子将持续？