聚氯乙烯：阴霾渐散或现翘尾行情

　　今年1～5月，国内聚氯乙烯（PVC）市场整体稳步上扬。电石法PVC出厂价由年初的7500～7900元（吨价，下同），涨至5月下旬的7800～8400元；乙烯法PVC出厂价也由年初的7800～8100元，一路攀高至5月下旬的8200～8600元。之后，PVC市场终结牛市，价格总体呈单边下跌走势，到6月底，电石法和乙烯法PVC价格双双回落至年初水平。纵观国内外形势，预计下半年PVC市场将先抑后扬，走出翘尾行情。

　　——动力不足上行乏力

　　 7月以来，在国际油价反弹和国务院要求各地加快保障性住房建设等消息刺激下，PVC价格较6月底上涨100～150元，但目前缺乏继续上行动力。

　　首先是“电荒”导致下游企业开工不足。随着气温升高，全国用电量增大，华东、华南、西南及华中等主要塑料加工基地的众多企业，再遭拉闸限电之苦，难以正常生产，减少了对PVC原料的需求，抑制了PVC价格持续反弹。

　　其次是资金紧张使停产企业增多。今年以来，央行连续上调商业银行存款准备金率并多次加息。货币政策不断收紧，不仅增加了企业的资金成本，而且增加了中小企业的贷款难度。中国工商联的调查显示，深圳、珠海、夏门、广州、温州、宁波等东南沿海城市，去年以来仅有不足10%的中小企业获得银行贷款，目前有20%的中小企业因资金紧张而停产。在停产企业中，绝大多数是塑料加工、皮革制造、塑料玩具等轻工企业。

　　国家统计局刚刚公布的数据显示，6月我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.4%，达年内最高。这意味着，国家第三季度仍可能再次采取加息等紧缩银根政策。包括塑料加工企业在内的中小企业获取银行贷款的成本会更高、难度将更大，将有更多塑料加工企业因流动资金短缺面临停产倒闭的风险，大幅减少对PVC原料的需求，打压PVC价格。

　　——原料价涨助推走高

　　但随着抑制PVC行情发展的不利因素陆续释放，预计从第四季度开始，PVC价格将大幅攀升，走出翘尾行情。

　　从国际形势看，虽然国际能源机构投放6000万桶战略储备油的举措能暂时遏制石油价格的上涨，但供求关系决定了石油价格长期上涨的趋势无法改变。相反，此次投放战略储备的美、日、英、澳、韩等国家，还将回补其石油储备。加上中国、印度等新兴经济体对石油需求量的大幅增加，以及全球冬季取暖用油、用气量增加，国际油价可能在第四季度再度大幅攀升，带动乙烯、氯乙烯、PVC等大宗化工产品价格攀升。

　　就国内而言，9月下旬以后，随着气温降低，各地用电量将明显下降，“电荒”将缓解或终结。前期受影响的塑料加工企业将陆续恢复生产，增加对PVC的需求，助推其价格上行。

　　——政策调整刺激需求
　　
　　去年以来连续收紧的货币政策，虽然对管理通胀预期发挥了一定作用，但其负面影响也越来越明显。工业企业开工率持续下降、停产破产企业增多、失业率攀升。如果这种势头不能扭转，将会引发一系列社会问题，甚至引发经济学家最担心的“经济滞胀”。从这个角度看，9月以后，国家货币政策和财政政策微调的可能性很大，甚至不排除鼓励为中小企业发放贷、增加投融资平台的可能性。一旦中小企业获得资金支持，开工率和产能快速提高和释放，对PVC原料的需求必然增加，助推PVC价格上扬。

　　虽然保障性住房和农田水利工程建设等惠民工程在上半年受宏观政策影响进展缓慢，但作为一项政治任务和政府对百姓的承诺，后半年必然会加快推进。加之房地产商在二三线城市及农村地区的布局和市场开拓基本完成，进入实施阶段，对PVC管材、型材的需求大幅增加，都将推动PVC市场走出量价齐升的翘尾行情。