中国石化行业四季度预测

 　　最新中国石化行业报告，由大规模的政府刺激方案支持和国内需求带动下化工行业出现复苏迹象，中石化很可能会2009年下半年产量开始恢复增长。

　　2009年在中国聚合物树脂市场将增长大约6.5-7.0％，然而国内需求很可能继续超过供应。中期看中国仍将是最大的净进口国和最大的净进口商。2009年，至少三分之一的聚合物的需求中国依赖进口。在需求增长的同时，未来几年供应也同步增长，这涉及中国和中东的新的石化工厂。到2014年，中国可能占据全球PP市场35％的需求和全球PE市场20％的需求。

　　在2009年上半年乙烯产量下较同期下降6.8％，至4.8百万吨，而初级形状塑料较同期下跌0.1％，至16.5百万吨，塑料制品产量增长了4.9％在20.2百万吨。作为政府的经济刺激努力的结果，看到一些复苏的迹象，6月份，乙烯产量下降速度降低到2.8％和，而塑料产量增长3.2％。存货已基本被清，需求是显示出复苏的迹象，预计下半年产量将增加。中国石化生产商有可能宣布在营业额和利润的提高，由于廉价的原料改善。

　　然而，石化行业业绩改善是在上一年较低的基础上，这个基础较低仍然是令人失望，反映了从2008年9月以来的全球经济危机的影响。

　　综合石油化工生产商为较低的油价松了一口气，2008年油价达到150美元/桶，政府对燃料价格的限制，不得不承受原油价格的加速下滑。但是，报告警告说，在新的炼油厂和石化工厂的投资，以刺激方案，增加银行贷款，风险过度能力，在短期内降低了产品价格的提高。在很大程度上将取决于汽车和家电行业的复苏。

　　政府刺激计划包括投资1000亿元燃料油厂，4000亿元提升20个新的大型石油化工项目，包括在独山子，福建，天津，镇海，抚顺，大庆，联合能力达到520万吨，。其中第一个投入生产，是中石化80万吨福建炼化。中石化-SABIC合资企业产能320万吨，其中包括120万吨的乙烯生产能力。政府对纺织工业的经济刺激计划，其中包括聚酯由14％提高出口退税率至15％。

　　报告说，尽管全球经济处于放缓阶段，在未来两年中扩张可能造成的供应过剩，国际市场如果没有中国的话只能衰退。我们预计2009年PE将增加115万吨能力，PP增加202万吨。预测国内需求的增长1-2％，2009年聚合物市场自给自足方面，PE达到70％，而PP接近100％。在2009年。这可能进一步压低国际聚合物价格迈，石脑油原料价格带给更多的中国石化生产的利润率压力。在这种环境下，我们怀疑，中石化和中国石油将在2009年报告，净利润也有在2010年进一步的损失的可能性。如苯的某些部分，是由于最近的生产增加的能力，苯联机生产增加了2－3百吨产能。苯生产商可能会暂时关闭和产能利用率低，特别是考虑到需求的疲弱。

　　2009年在中国聚合物树脂市场将增长大约6.5-7.0％，然而国内需求很可能继续超过供应。中期看中国仍将是最大的净进口国和最大的净进口商。2009年，至少三分之一的聚合物的需求中国依赖进口。在需求增长的同时，未来几年供应也同步增长，这涉及中国和中东的新的石化工厂。到2014年，中国可能占据全球PP市场35％的需求和全球PE市场20％的需求。

　　今年1~7月，我国原油产量为10963.5万吨，同比下降1.0%，加工原油20849.0万吨，同比增长2.8%，生产成品油12668.6万吨，同比增长5.7%，生产乙烯565.9万吨，同比下降5.7%，生产合成树脂1928.2万吨，同比增长0.2%。

　　国际原油价格在经历了2008年下半年的巨幅下跌之后，今年上半年走出了企稳回升的走势，进入三季度以后，油价基本维持在60~75美元/桶区间内波动。

　　今年前三季度，石化各子行业的盈利水平有了很大的变化，炼油行业扭亏为盈，且利润水平相当不错；化工行业也出现了利润率回升的态势，且表现要好于预期；原油开采业利润下滑。

　　展望四季度，炼油行业利润有望保持稳定，化工行业存在一定的不确定性，原油开采业利润将上升。