造纸包装行业盈利能力有望进一步提升

 　　投资策略。造纸包装行业的回暖已成定局 , 未来行业效益有望进一步提升。认为 2009 年下半年可在业绩稳定的基础上大胆的选择一些下游需求良好 , 且需求有望进一步扩大的产品 , 尤其是可受益于国家政策扶持的行业与产品。

　　从季度业绩来看 ,2009 年 4-6 月 ,40 家造纸包装行业上市公司实现营业收入 194.45 亿元 , 同比下降 13.01%, 环比增长 26.18%; 归属母公司净利润为 8.95 亿元 , 同比下降 50.59%, 环比大幅增长 829.17%; 综合毛利率为 20.93%, 同比增长 0.38 个百分点 , 环比增长 6.27 个百分点 ;40 家上市公司第二季度业绩改善明显。

　　下游需求回暖 , 行业盈利能力未来有望进一步提升。进入 2009 年后 , 纸及纸制品的产量快速回升 , 产量连续 5 个月增长 , 并且自 3 月以来单月产量连创新高。目前原材料价格仍维持低位 , 虽然纸价也较低 , 但经过去年底的去库存化 ” , 高价原材料已经基本消化 , 目前的低价原材料足以为纸品提供有保障的盈利空间 , 随着销量的恢复与稳定 , 企业毛利率将逐步回升。