造纸印刷行业三季度盈利有望达历史较好水平

　　主要上市公司 7 月份的盈利水平超出了市场预期 , 预计三季度单季盈利水平达到历史较高水平。四季度 , 浆价将继续上涨 , 但公司自制浆成本锁定 , 可以抵消一部分成本上升。而四季度是用纸传统旺季 , 纸价也有望进一步上升。

　　7 月份部分纸种 ( 铜版纸、白卡纸和双胶纸 ) 盈利能力已经达到历史较好水平 , 毛 利率 已经恢复至危机前水平。铜版纸和白卡纸吨净利达到 500-600 元 , 双胶书写纸 300-400 元 , 新闻纸和箱板瓦楞纸 100-200 元。预计 7 月单月 , 晨鸣纸业吨纸净利 266 元 , 博汇纸业吨纸净利 278 元 , 华泰股份吨纸净利 250 元 , 太阳纸业吨纸净利 400 元 / 吨。

　　企业目前纸机全部满产 , 产销平衡 , 库存水平普遍在一周至 20 天 , 较前期一个半月的库存有明显改善。

　　浆价预计到年底还会有 10-15% 涨幅。但是主要上市公司低价浆可以用至 10-11 月份 , 因此三季度企业是低价浆、高价纸 ”

　　评论 : 造纸行业下游需求显著恢复 , 国内终端需求转好以及渠道补库存都是支撑纸需求增大和纸价上升的因素。此外 , 铜版纸出口加大 , 也加剧该纸种国内供给短缺。