家化集团面临国资进退的选择

　　上海家化集团公司(以下简称“家化集团”)总部大楼所在位置有些特别。站在最高层隔窗眺望，左边是宽广浩荡的黄浦江，右边则是温婉静谧的苏州河——家化集团正好处于两水交汇之处。

　　这样的情形，恰如摆在这家上海老牌国企面前的两种体制选择，颇为贴合大楼主人目前的心境。

　　5月底，本报记者从知情人士处获悉，两份有关家化集团未来发展路径的方案，已被递交至上海市政府相关部门的手中。一份方案，是对“国资从家化集团退出”的设计，而另一份，则是关于家化“如何在国企体制下继续做大做强”。

　　家化集团的最终走向将取决于，上海在“坚持既定的国资改革方向”和“保留优势企业”两者之间的权衡。

　　上海式改革

　　家化集团的体制选择，与上海国资改革的整体思路，始终交相辉映。

　　2006年之前，家化集团一直是上海市轻工控股(集团)公司旗下企业。当年5月，随着上海轻工控股的解体，家化集团被划归至上海大盛资产有限公司，后者为当时上海国资系统三大资产管理公司之一。

　　两年之后，上海国资调整浪潮再度来袭。2008年5月，大盛与上海盛融投资合并为上海国盛集团，负责“非金融类国资”的整合，家化集团顺理成章地进入国盛。

　　上述调整均在国资体系内部进行。截至目前，家化集团所有股权仍最终由上海市国资委持有。

　　不过，在集团层面实现“国资退出”，是上海家化过去几年一直力推的工作。

　　据了解，早在2006年之前，家化集团已经开始进行改制方案的设计，但后由于上海社保案的爆发，上海国资委等诸多政府部门人事变动，这项工作也随之搁置。

　　2008年9月，家化集团的改制构想，融入了上海国资的官方逻辑。

　　当月，上海出台的《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》(以下简称“《意见》”)，再次挑动了家化集团的神经。这份共9大方面30条内容的《意见》，在“明确国资战略调整方向”一节明确提出：“推动一般竞争性领域国资的调整退出”。

　　《意见》同时指出，企业重组更强调开放性和市场化：要大力推动上海国有企业“跨地区、跨所有制重组”，吸引中央企业、地方企业及外资企业、民营企业参与上海国资调整和国有企业重组。

　　这一考虑的大背景是上海国资力量的分散。截至2007年年底，上海市国资委出资监管的40余家企业集团国有资产总量为3980亿元，但涉及行业却多达79个。其中，有近11%的资产散布在餐饮、造纸、木材加工、建筑装饰、塑料制品、纺织服装鞋帽等59个“一般竞争性”行业。

　　“中国国有企业改革最落后的地区，可能就在上海。”上海市体制改革研究所副所长、上海经济体制改革研究会副会长郑韶曾直言不讳地表示。

　　上海市国资委主任杨国雄当时也撰文指出，国资在竞争性领域布局涉及面广，会产生“淹没”效应。

　　被争抢的家化

　　家化集团的主业——日化，当然属于“一般竞争性行业”。

　　上述知情人士透露，2008年9月“30条”出台后，上海市国资委便向家化集团建议，顺应此次国资改革的方向，启动国资退出工作。

　　之后，家化集团重新开始着手制定相关方案，寻觅合适的战略投资者。而国内外众多的投资者也闻风而动。

　　“来接触的战略投资者很多，有外资，有大陆的私人投资公司、民营企业，也有香港的财团。”上述知情人士透露，此前不久，一家跨国日化巨头刚刚写信给上海市政府，点名想要买家化。

　　被称为“中国日化行业第一品牌”的家化集团，旗下拥有上市公司上海家化，以及六神、美加净、佰草集等众多知名的日化品牌，引发众多投资者追逐并不意外。

　　“家化盘子不大不小，集团净资产在6-7个亿，加上无形资产等，如果卖的话，几十亿是没有问题的。”上海家化一位内部人士对记者透露，家化集团董事长葛文耀曾表示，如果家化集团要卖，肯定不会卖给外资。

　　2008年年底，家化集团的“国资退出”方案拟定，并被送至上海市相关部门的案头。

　　然而，时至今日，家化集团的改制方案，仍未得到明确回应。

　　在上述知情人士看来，2008年下半年愈演愈烈的全球性金融风暴，是其诱因。

　　2009年3月，上海市副市长艾宝俊在一篇公开文章中指出，金融危机对实体经济的影响正在进一步加深，呈现从小企业向大企业传导、从微观局部向宏观整体传导、从产业下游向产业上游传导、从经济领域向社会民生领域传导的现象。

　　上海市统计局报告称，2009年1-2月，上海市工业生产仍延续2008年第四季度以来的下滑走势，工业生产出现较大幅度的下降，降幅达到两位数，这在上海市工业发展史上“实属罕见”。

　　而记者获得的一组数据显示，2007年，全国包括央企在内的国有企业的平均净资产回报率为13.6%，而上海则仅为3%，并且，2008年，上海国资的平均净资产回报率仍有大幅下滑。

　　虽然，2009年4月，由上海市委市政府主持召开的国资国企改革发展工作会议，再度提出“推进国企开放性和市场化重组”。但在上海国资整体业绩下滑的背景下，让渡优势企业却显得有些不合时宜。

　　在宏观经济减速和消费购买力下降之际，家化集团的表现却可谓一枝独秀。2008年，其净资产回报率高达18%，远高于上海国资平均水平，并在逐年提升。

　　上海家化年报显示，2008年，其化妆品销售收入同比增长了25%；主要品牌六神、佰草集、美加净，高夫、家安等，销售均保持良好的增长态势。并且，其综合毛利水平为51.43%，较2007年的45.71%又增加了5.72个百分点。

　　2008年12月，这家老牌日化企业110年诞辰之际，在诸多“庆生”的文章中，家化集团被冠以“国企成功运作的典型”。而在2009年4月的上海国资国企改革发展工作会议上，因业绩突出，家化集团亦被多次表扬。

　　“这样的情形下，家化集团意识到，国资退出的工作可能会放缓。”前述知情人士表示。

　　事实上，自2008年下半年提交了方案之后，家化集团迟迟未有得到有关部门的明确批示。“现在家化做得不错，但要不要在做得好的时候实现国资的退出，没有人做这个决定。”

　　国资进退之惑

　　不过，在上海国资改革的进程中，同属日化行业的白猫集团，却走在了家化的前面。

　　继牙膏类业务于2001年借壳上市实现股权多元化后，白猫集团旗下另一主要资产白猫有限，也在2005年被李嘉诚的和黄中国收购，同时进入合资公司的，还有“白猫”这一知名商标。

　　白猫有限之所以能成功改制，一个重要原因便是，近年来市场竞争加剧，原材料成本上升，白猫有限已经举步维艰，年亏损达数千万元。

　　在消费品行业，上海原有4大知名国企：光明、白猫、三枪和家化。目前，白猫集团与光明乳业同处于亏损境地，而三枪也陷入沉寂。近期有消息称，亦有民营企业与上海纺织控股集团接洽，有意参与其改制重组工作。三枪正是上海纺控旗下的重要品牌之一。

　　但对上海家化这样“身处竞争性领域”却业绩突出的企业来说，卖还是继续持有，上海国资仍未有明确的态度。

　　事实上，是否“在国企好的时候卖掉”，始终存在争议。

　　2006年，备受关注的出售双汇一案就是最好的例子。事后，漯河市当地政府负责此事的一位官员在接受本报记者采访时，曾解释了为何会出让双汇这样一家优势企业。

　　在他看来，双汇与垄断性国企不一样，随时都有面临倒闭的风险。“地方国企的兴衰很多时候就靠一个老板，老板一换可能就出问题，这也造成了管理层老龄化问题严重。”他坦言，能以20亿元的价格卖掉双汇，规避了企业未来出现风险的可能性。

　　他同时表示，出售双汇所获的20亿元资金，其很大一部分将用于当地工业的发展及城市建设。

　　上海家化的处境与双汇并无二致。其所处的精细化工领域，并无严格的政策限制，外资有技术、资金和营销管理等多方面的优势，并已有较多的投资。

　　前述家化内部人士也称，葛文耀曾不止一次表示，消费品这类竞争性行业的确不适合国企体制。

　　事实上，虽然上海市国资委对家化“放权放得很厉害”，但家化集团在很多重大决策上，仍需要层层上报，包括上市公司的董事会决议。而家化面临的对手，则多为外资和民企，机制上要灵活得多。

　　在2008年12月的上海家化110周年的庆祝活动上，葛文耀当着前来参会的政府领导表示，家化“正因为不像国企，才能保持活力”。

　　此前，葛文耀曾对本报记者表示，如果最终国资退出，家化还会保留在上海，而且，对民族品牌的国际化帮助更大，对当地的GDP、税收等的贡献也将会更大。