化肥行业盈利大降

　　09年前2月国内化肥行业实现营业收入555亿元，同比增长2.9%;营业利润4.9亿元，同比下降86%；分子行业来看，氮肥行业收入同比下降2.9%，营业利润同比下降94.4%；磷肥行业出现亏损，实现营业收入和营业利润分别同比增长2.1%和-145.6%；钾肥行业收入和营业利分别同比下降41.5%和62.8%；复合肥行业营业收入和营业利润同比增长10%和下降75.4%；前2月，氮肥行业的净利率为0.33%，正常区间在6-8%之间；复混肥行业净利率1.71%；正常区间在3-5%之间；氮肥和复混肥行业期间费用稳定，毛利率下降是导致净利率下滑的主要因素，氮肥行业毛利率已从正常的13-15%区间下降到9%左右；复混肥行业的毛利率已从正常的11-13%区间下降到8.1%；化肥产品价格趋降，成本居高不下，压缩行业盈利空间。

　　盈利下降将加速化肥行业“去产能化”过程

　　2008年国内尿素产能就达6100万吨，而09年在建和新建产能将达450万吨，09年国内尿素产能将达6500万吨，虽然农业对尿素需求稳定，但工业需求将会下降，预计09年国内尿素需求量将在5300万吨，09年国内尿素将过剩1000万吨。磷酸二铵更是如此，09年二铵的产能将达1350万吨，而国内需求仅600万吨，产能有近50%的过剩。库存是化肥行业的短期和季节性问题，而产能是化肥行业长期面临的问题，在一个充分竞争的市中，产能不被市场所消化，必将被市场所淘汰，行业整合在所难免，化肥行业，从“去库存化”走向“去产能化”，最终行业盈利才会回归合理空间。