关税调整给化肥行业带来哪些影响

    近日，化肥特别出口关税迎来调整：氮肥特别出口关税由100%上调至150%，磷肥、钾肥、复合肥等特别出口关税维持100%。考虑原有季节性关税，尿素四季度出口关税税率为175%，DAP/MAP出口关税为120%，钾肥出口关税为130%。

　　氮肥、磷肥出口之门关闭

    以国内尿素价格2200 元/吨，175%关税，美元汇率6.7 计，FOB 价格将在900 美元/吨以上，远高于国际尿素价格760 美元/吨。以国内DAP 价格4500 元/吨，120%关税，美元汇率6.7 计，FOB价格将在1450 美元/吨以上，远高于国际DAP 价格1180 美元/吨，亦较难出口。

　　尿素成本支撑价格

    4 月份征收特别出口关税后，尿素出口价格不具国际竞争力，出口量较小，上调关税边际影响较小。国内煤价上涨、煤炭及天然气供应紧张导致合成氨开工率降低亦加剧国内尿素供应紧张。煤价上涨导致目前尿素行业成本已在1950-2000 元/吨，支撑价格。氮肥行业长期毛利率在13%-17%波动，较为稳定;09年行业毛利率可能略有回落，但优势企业因具备成本优势有望获得20%以上长期毛利率。

　　磷肥寻找平衡

    前期国际硫磺价格再次上涨带动国内磷酸二铵(DAP)制造成本达到4300 元/吨以上，一度接近国内DAP 销售价格。由于磷肥上涨幅度过大，08 年DAP 等磷肥国内需求减少幅度至少在20%以上，价格上涨乏力。由于磷肥需求减少，磷肥企业开工降低，导致硫磺需求减少。近期国际硫磺价格已略有回落。从1-2 年周期看，我们预计磷肥和硫磺价格均将逐步回落，达到新的平衡点，磷肥企业获取10%-15%毛利。