丙烯价格高走环丙产商受益

　　受国际原油价格持续上涨及丙烯供应减少的影响，国内市场丙烯及下游产品的行情也水涨船高。在丙烯产业链，生产环氧丙烷（简称“环丙”）的企业却是这条产业链中少有的受益者。

　　据了解，作为丙烯主产地的山东地区，丙烯在几天时间内就被拉 升了2000元/吨。现在主流报价已经达到了15500-15800元/吨。丙烯当前的市价对下游企业冲击严重。聚丙粉厂家已经无法承受如此高的成本压力，纷纷停车检修，丙烯酸厂家也无法接受此价位，只有生产环氧丙烷的厂家敢于接货。

　　环丙厂家的高位接盘主要得益于其产品售价的持续高位运行。自去年4月以来，环氧丙烷的市场售价就开始步入上升轨道，时至今日，环氧丙烷已经从去年的1.2万元/吨上涨至1.7万元/吨左右，创出了环丙市场售价近年来的新高。生产环丙的锦化氯碱（000818）、蓝星清洗（000598）及沈阳化工（000698）等企业也自然受益匪浅。

　　环丙价格的持续高位运行扭转了相关企业去年的低效益运转格局。以锦化氯碱为例，去年，锦化氯碱的环丙系列产品销售市场总体表现不甚理想，效益情况同比有较大幅度下滑。环氧丙烷系列产品平均销售价格降低12.81%，但同期环丙系列产品的成本丙烯却只降低3.67%，其产品降价幅度超过成本降低幅度，从而降低了产品的盈利能力，使该系列产品由盈转亏，同比减少利润1.06亿元。

　　但是今年以来，环丙售价持续高位运行却为其带来了丰厚的回报。今年一季度，锦化氯碱主营业务利润同比增加3657.78万元，其中母公司主营业务利润增加3386.71万元，增长率为80.40%。分析其原因，主要是因为与去年同期相比，公司经营的产品环丙销售价格平均上涨12.25%，而其主营业务成本丙烯只上涨5.57%，产品销售盈利空间增大。

　　与锦化氯碱经营状况相似的还有蓝星清洗，其季报显示，该公司今年一季度主营业务收入增加84.36%，主要系控股子公司山东蓝星东大化工有限责任公司比上年同期增加1.6亿元。而山东蓝星就是蓝星清洗生产环氧丙烷的主要厂家。

　　而与此同时，环丙价格持续高位运行使得其下游企业备感压力。其中，红宝丽（002165）预计今年上半年业绩下降约30%。

　　平安证券研究员认为，红宝丽主要的原料为环丙，尽管公司采取生物基替代开发，但环氧丙烷仅能部分被替代。环氧丙烷大幅上涨，对公司经营造成了较大的影响，从而影响了公司硬泡组合聚醚、水泥外加剂的毛利率水平，预计今年下半年这种压力仍将存在。

　　联合证券研究员认为，环丙等多种原料的价格上涨，给红宝丽以往靠盯住环氧丙烷定价的销售策略提出考验。公司通过扩大替代原料木本油多元醇等方式缓解成本压力只是短期途径。从长期来看，需要从提高议价能力、改进定价方式才能更好抵御成本风险。