兰花科创:成本上涨有碍公司业绩

    兰花科创（600123）公布年报显示，公司全年实现主营业务收入3,461,011,526.47元，同比增长18.33%；利润总额860,929,814.87元，同比增长6.16%；净利润574,682,482.83元，同比增长1.31%。基本每股收益1.4135元，拟10转增4派4元现金。

    煤价增速不敌成本

    2007年，兰花科创的煤炭和化肥两个主业均实现稳步增长。根据年报，公司全年共生产煤炭518.77万吨，同比增长13.47%，销售煤炭496.65万吨，同比增长11.22%；生产尿素93.96万吨，同比增长13.61%，销售尿素96.78万吨，同比增长11.22%。

    不过，东方证券煤炭行业分析师王帅指出，按照年报披露数据，2007年公司煤炭平均销售价格为412元/吨，同比上涨79元/吨，涨幅为23.6%；煤炭平均生产成本为176.5元/吨，同比增加73元/吨，增幅为71%。

    由于成本增幅高于价格上涨，相应地，2007年公司煤炭产品营业收入同比增长18.06%，而营业成本同比增长26%，营业成本增速超过营业收入增速近8个百分点，导致公司毛利率由2006年的69%降至2007年的57%。

    公司表示，基于煤炭在国家能源结构中的重要地位，且公司主要用户集中在化工、电力、冶金等行业经济运行景气度保持高位运行的行业，公司煤炭经营和盈利能力将保持稳定增长。

    煤化工支撑未来

    兰花科创地处国内最大的无烟煤生产基地，公司生产的无烟煤是重要的煤化工原料，能满足化工、冶炼、电力等多个行业的需要。公司利用这一资源优势延伸产业链，积极发展煤化工。2007年5月23日，公司向控股股东山西兰花煤炭实业集团有限公司收购了其持有的山西晋城煤化工有限责任公司70.05%的股权。

    2007年，公司化肥产品毛利率有所提高。公司全年化肥平均销售价格为1666元/吨，较2006年上涨10元/吨；化肥生产成本1367元/吨，较2006年下降31元/吨；毛利率由2006年的15.6%提高至18%。

    化肥作为农业生产的重要资料，对于农业生产的稳定发展起到了一定的作用，需求一直稳中有升。2007年，在出口快速增加拉动下，国内尿素价格快速上涨，全年出口量达到500万吨，仅四季度出口量占到全年40%左右。年内尿素价格预计将以1600元/吨为中心波动，1-7月份价格呈上升或高位运行，国内尿素市场将继续保持产销两旺的局面，8月份以后逐步进入淡季，出现季节性价格波动。公司的煤炭产品为化肥的生产提供了优质原料，简化了化肥产品脱硫等生产工序，降低生产成本，进一步增强了公司化肥产品的竞争优势。

    目前公司的尿素产能达到100万吨，其中田悦化肥30万吨的生产能力将为公司在2008年贡献利润。而公司持股75%的兰花清洁能源公司100万吨二甲醚项目中的一期20万吨甲醇和10万吨二甲醚有望在今年投产。