核黄素企业不断增加 广济药业调价面对

    由于新生产商的涌入，核黄素供应量随之增加，享有核黄素定价权的湖北广济药业股份有限公司（000592.SZ，下称广济药业）高价渐趋回落。 

    广济药业近日再次调低了 核黄素的出厂价。在11月3日的公告中，广济药业表示，目前公司80%饲料级核黄素产品内销价格为630－660 元/公斤（含税价）。按17%的税率计算，下调后，广济药业核黄素不含税价为523－548元/公斤，比其10月的不含税价530－560 元/公斤下降了1%－4%。 

    早在10月12日，广济药业曾经历了一次下调供应价格的举措：将核黄素内销价格由9 月的820 元－850元/公斤（含税价），下调至700－720 元/公斤（含税价）。在降价预期十分明显的情况下，从这天起，广济药业的股价从47元跌落至11月初的30元。 

    核黄素俗称维生素B2，主要用于饲料市场。由于广济药业改进工艺，采用一步发酵法，大大降低了成本，其核黄素处于世界第一位。目前，广济药业总产量的70%以上为核黄素，位于武穴市的基地现有产能2300吨，超过荷兰的帝斯曼（年产2000吨）和德国的巴斯夫（年产1500吨），占据国内市场85%、国际市场1/3的份额。其位于河南孟州的核黄素基地（3000吨）也在投建中。在核黄素上享有定价权使广济药业在股市上的地位如日中天，成为券商普遍看好的医药股。 
在10月20日公布的业绩预告中，广济药业预计2007 年度净利润将比上年度增长11－12倍，净利润为1.88－2.04亿元，每股收益0.75 －0.81元。相比去年1566万元的净利润及0.06元的每股收益而言，广济药业今年可谓大翻盘。 

    不过，由于核黄素市场容量有限，价格受市场供求影响颇大，目前市场一家独大的格局容易受制于新厂商的进入。业内人士分析表示，广济药业此番下调价格实际上受新厂商进入带来的影响。今年，国内有百勤、迪赛诺、金达威等新厂商进入，山东恩贝的核黄素项目投产成功，再加上国外核黄素巨头巴斯夫复产，这些都为核黄素降价带来了预期。 

    金元证券分析师表示，加上降低排放的环保要求，广济药业的核黄素成本大约在100元/公斤，其毛利率大约在80%，相对于急于进入核黄素市场的新厂商来说，这个门槛相当低。“只要毛利率在20%-30%就能保证挣钱。” 

    一位市场人士认为，尽管离国内新厂商的工艺成熟尚须一年左右时间，但未来核黄素市场出现有可能出现价格战，而尽管目前广济药业调低了供货价，但“未来核黄素价格还会降，但会不会降到调高之前的程度很难说。这对于产品线单一的广济药业来说影响很大，明年业绩很难保持到今年的高度。” 

    为了调整产品线，广济药业新开发了虾青素、胡萝卜素等好几个维生素品种。不过，上述市场人士认为，由于以上品种均为化学合成药，市场需求向来不大，再加上其他化学产品的竞争，这些产品未来的空间不是特别大。 

    尽管如此，行业人士认为，核黄素价格在一段时间内仍会保持高位。长江证券分析师严鹏仍做出乐观预计。他认为，巴斯夫复产后，市场仅仅从供应不足恢复到供需基本平衡的状态，国内新增山东恩贝、厦门金达威等厂商目前产量较小，不会改变供需格局，广济药业孟州项目将延期至2008年底投产，行业内产能释放有限，再加上行业平均生产成本大幅上升等因素，因此暂时不会出现激烈的价格竞争。