主题词:制药

医药行业:中国电荒轻微波及制药行业

2011-05-20 中国化工投资网
 
中投顾问提示:国内四月以来许多地区用电负荷大增,部分地区开始限电措施,出现电荒现象。医药企业中,我们认为整体影响不大。

  国内四月以来许多地区用电负荷大增,部分地区开始限电措施,出现电荒现象。医药企业中,我们认为整体影响不大,点评如下:评论及分析
  
  原料药(API)生产企业耗电量大于制剂类企业
  
  医药子产业中,原料药生产商为用电大户,原因在于中国多生产大宗型原料药,一般产量巨大,且发酵工艺和制冷过程需要耗用大量电力。至于制剂类厂商(化学制剂、生物制品、中成药等),其制药过程中仅空调系统、水系统、冻干系统比较耗电,不属于高耗能产业。故理论来看,原料药生产商受影响幅度较大。


  
  厂商多有后备方案,影响有限
  
  由于需要电力保障生产,我们询问的大多API公司都自备发电设备(如海正药业、永太科技),或有小型发电站(如新华制药),甚至参股当地的发电厂(如健康元),因此大多可获得优先供电的权力,但用电成本可能上升。由于能源占成本比重约10%-20%(视品种而定),电力成本上升对毛利率有负面影响。至于全部依赖外部供电的厂商(如中国制药、华北制药)因属于当地(石家庄)支柱产业,在电力供应上应可无虞,但不排除电价上调的可能。此外,传统缺电地区(如浙江台州)的海正药业和永太科表示,过往几年夏季多少都碰到缺电情况,除了自备发电设备外,还会利用错峰用电等措施保证生产。
  
  投资建议
  
  调研后我们认为,电荒不至于造成API公司停产或限产,但预期电价成本上升将导致毛利率下降,惟幅度不会太大。整体来看,对今年度业绩冲击有限。
  
  制剂类上市公司基本不受影响。

 
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