医药行业：中国电荒轻微波及制药行业

　　国内四月以来许多地区用电负荷大增，部分地区开始限电措施，出现电荒现象。医药企业中，我们认为整体影响不大，点评如下:评论及分析
　　
　　原料药（API）生产企业耗电量大于制剂类企业
　　
　　医药子产业中，原料药生产商为用电大户，原因在于中国多生产大宗型原料药，一般产量巨大，且发酵工艺和制冷过程需要耗用大量电力。至于制剂类厂商（化学制剂、生物制品、中成药等），其制药过程中仅空调系统、水系统、冻干系统比较耗电，不属于高耗能产业。故理论来看，原料药生产商受影响幅度较大。

　　
　　厂商多有后备方案，影响有限
　　
　　由于需要电力保障生产，我们询问的大多API公司都自备发电设备（如海正药业、永太科技），或有小型发电站（如新华制药），甚至参股当地的发电厂（如健康元），因此大多可获得优先供电的权力，但用电成本可能上升。由于能源占成本比重约10%-20%（视品种而定），电力成本上升对毛利率有负面影响。至于全部依赖外部供电的厂商（如中国制药、华北制药）因属于当地（石家庄）支柱产业，在电力供应上应可无虞，但不排除电价上调的可能。此外，传统缺电地区（如浙江台州）的海正药业和永太科表示，过往几年夏季多少都碰到缺电情况，除了自备发电设备外，还会利用错峰用电等措施保证生产。
　　
　　投资建议
　　
　　调研后我们认为，电荒不至于造成API公司停产或限产，但预期电价成本上升将导致毛利率下降，惟幅度不会太大。整体来看，对今年度业绩冲击有限。
　　
　　制剂类上市公司基本不受影响。