山河智能:技术领先提升市场潜力

    技术全面领先，研发实力突出。公司主营产品液压静力压桩机、小型挖掘机、旋挖钻机等多项产品的技术指标均处于国内领先水平。公司主要创始人、董事长何清华先生是中南大学教授、博导，其所主导的研发团队长期致力于工程机械领域的研究与实践，研发实力出众。

    小型工程机械市场潜力巨大，成长空间广阔。工程机械开始逐步向小型化方向发展。2006年,世界小型工程机械的产品数量占整个工程机械产品数量的50%左右,产值达到190多亿美元。而国内小型工程机械占整个工程机械产品数量的3.2%，发展空间巨大。

    滑移装载机和伸缩臂叉装车将成为新的利润增长点。公司的滑移装载机各项性能指标达到国际先进水平，价格比国外产品低约25%，预计明年可形成一定生产规模。公司的伸缩臂叉装车已研发成功，正处于申请欧盟市场准入(CE)认证阶段。

    收购海外代理商，加强海外销售渠道控制。公司拟以218.8万欧元收购西欧代理商HPM公司51%股权，通过HPM公司对其控制的几十家分销商形成影响,掌握产品定价主动权,降低代理销售风险。

    收购零部件工厂，延伸产业链。公司拟收购无锡方展机械制造公司，无锡方展产品为液压阀体及其它液压零部件。收购后可增强公司对上游关键零部件的自制能力，降低公司对相关零部件的进口依赖，降低产品成本。

    盈利预测与投资建议。预计07-09年公司每股收益可以达到0.59元，1.12元，1.93元，对应当前股价49.00元，股价基本反应了公司未来发展预期，短期给予中性评级。但基于公司良好的成长性，建议投资者长期关注。