主题词:浙江花园生物 高利润

【21世纪经济报道】浙江花园生物:价格暴涨催生高利润泡沫

2010-09-02 中国化工投资网
 
中投顾问提示:一面是净利润的暴涨,一面是产销量的下滑。浙江花园生物高科股份有限公司(以下简称“花园生物”)的业绩颇令人迷惑。

  一面是净利润的暴涨,一面是产销量的下滑。浙江花园生物高科股份有限公司(以下简称“花园生物”)的业绩颇令人迷惑。

  8月31日,花园生物过会。

  招股说明书显示,花园生物各项指标表现颇为优秀,2007年到2009年,公司营业收入分别为1.25亿元、1.33亿元和1.97亿元,呈稳步上升态势。而公司净利润更是由2007年的1695.74万元上涨至2009年的6884.85万元,增长幅度高达75.36%。

  但记者发现,花园生物出色的业绩主要源于其主营产品维生素D3价格的暴涨,而在产品价格飙涨的同时,相关产品的产销量却走上了迅速下滑之路。

  根据招股说明书,花园生物主营业务为维生素D3上下游系列产品的研发、生产和销售,维生素D3系列产品收入占同期营业收入的比例超过98%。

  记者注意到,花园生物利润大幅上升主要源于2009年下半年,全球维生素D3价格出现井喷式暴涨。

  根据博雅和讯统计,2009年7月,国产饲用级50万单位VD3粉的价格还在50元/KG左右徘徊,而到2010年3月,其价格已经涨到350元/kg,价格翻了7倍。

  招股说明书显示,2007、2008年,花园生物饲料级维生素D3粉的平均出口价格为41.07元和36.51元,而自2009年8月起,该产品平均出口价格快速上涨,均价从30.35元/公斤上涨至2009年12月份的273.76元/公斤,上涨幅度达8.02倍。

  但值得注意的是,在维生素D3类产品价格飙涨的同时,花园生物产销量却出现大幅下滑。

  2009年,饲料级维生素D3油剂的产量为3484.31吨,较同期减少1151.24吨;其销量更是缩减为676.86吨,较2008年的1327.33吨下滑49%。而2010年一季度,饲料级维生素D3 油剂的产量为542.42吨,销量仅为219.62吨,仅为2008年全年销量的六分之一。

  在饲料级维生素D3粉一项中,花园生物2008年到2010年一季度的产能分别为2065.80吨、1613.00吨、86.47吨,销量也仅为1942.77吨、1561.33吨和128.25吨,呈逐年下滑趋势。

  中投顾问医药行业研究员郭凡礼告诉记者,自2009年以来,维生素D3价格出现飙涨,但去年行业内多数企业反而供应量有所减少,这主要是因为企业将供应量减少从而提升维生素D3的价格。

  记者了解到,生产维生素D3原料来自羊毛脂,去年价格一直在涨。对于行业中偏小的企业来说,成本价格在涨,产能又有限,生产多了利润反而跟不上,所以不愿意多生产。而对于花园生物这样的大企业而言,虽然成本控制好,但却希望能坐享价格上涨的好处,因此也不愿意多生产。

  而被人为拉高的维生素D3价格显然充当了花园生物利润暴增的直接推动手。

  2007、2008两年,花园生物净利润仅为1683.68万元和1677.01万元,呈下滑趋势。而受益于维生素D3价格暴涨,2009年,公司净利润一举飙涨至6884.85万元,是2008年同期业绩的4倍。

  郭凡礼告诉记者,从目前的情况来看,由于各大维生素D3生产企业降低产量以维持价格,在维生素D3行业集中度越来越高的情况下,VD3的高价在短期内或许可以维持,但这种高价将随着市场供应的变化而波动。而一旦产品价格恢复理性,花园生物的业绩高成长假象也会随之破灭。

  原文发布地址:http://finance.sina.com.cn/stock/newstock/xgpl/20100902/22478594945.shtml (21世纪经济报道)

 
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