主题词:广深铁路 涨价

【21世纪经济报道】广深铁路模糊式涨价

2010-06-21 中国化工投资网
 
中投顾问提示:广州和深圳之间的城际铁路动车组涨价了。作为中国最繁忙客运专线之一,广深铁路已在上海、香港、纽约三地上市,其客运票价上涨的消息,引起资本市场关注。

    广州和深圳之间的城际铁路动车组涨价了。作为中国最繁忙客运专线之一,广深铁路已在上海、香港、纽约三地上市,其客运票价上涨的消息,引起资本市场关注。

      摩根士丹利估计,广深铁路2010-2012年盈利可因此上调5%、9%及7%,给予“增持”评级。同样关注的,还有普通消费者。广深城际动车组二等座票价已从75元/张上涨到80元/张,一等座从90元/张上涨到95元/张,上调幅度分别为6.7%和5.6%。虽然这是自2007年4月以来,广深铁路的首次涨价,但消费者的质疑依然是“广深铁路凭什么涨价”?

  作为中国铁路市场化改革的试点,广深铁路从上市之日起,就获得了部分自主定价权。但对于中国大部分铁路运输企业,仍要完全执行铁道部的统一运价。在中投顾问产业研究中心流通行业研究员黎雪荣看来,“运价上调将成为铁路行业未来的看点。”

  缘何涨价

  广深铁路董事会秘书郭向东表示,本次提价的原因是,近年来水、电、钢材等生产要素涨价,导致相关维护和运营成本不断提升。

  广深铁路2009年年报显示,该公司去年的物料及水电消耗成本为1.4亿元,同比升幅仅3.69%,还不及此次票价6.7%的涨幅。

  从主营业务成本看,广深铁路的员工工资及福利同比上涨了9.43%,设备租赁和服务费同比增加13.12%,这两项才是去年广深铁路成本上升的主要因素。

  尽管成本上升,但得益于客源增长和全国铁路投资猛增,广深铁路2009年的营收以及净利润水平,反而较2008年分别增长5.96%和12.01%,基本覆盖了成本增长带来的不利影响。

  中投顾问研究员黎雪荣认为,铁路作为非竞争性行业,大部分运输企业处于亏损状态,广深铁路基本是微利。今年二季度以来,国家发改委提出水、电、油、天然气价格上调,广深铁路乘机跟进调价。

  消费者对涨价的质疑主要有两方面:其一,客运票价上涨为什么没有听证;其二,涨价不仅没有公示,也没有明确的依据和标准。

  广深铁路董秘郭向东就此声称,公司对广深线有自主定价权,会根据市场状况对票价进行调整。“调价后的最近一两年,会尽力保障票价不会有大的波动。”同时,这次调价不需要进行听证,调价前公司已经在有关部门进行了备案。

  郭向东认为,对于上市公司而言,此次调价对收入的影响有限,还达不到信息披露的标准,因此调价前并未公告。

  多数券商分析认为,此次提价之后,会增加广深铁路营业收入1亿多元,增厚公司业绩约4%-5%,2010年的每股收益预计将达到0.20元。

  至于涨价的依据和标准,广深铁路未予置评。但与深圳紧邻的香港特别行政区,也在6月份刚刚完成了港铁的涨价,其涨价标准或可借鉴。

  香港铁路有限公司在6月平均加价2.05%,部分路线最多加价7.05%。此次涨价虽然遭到部分港人的抵制,但其票价上涨有明确的方程式可循:

  该方程式包含三个因素,每年的综合消费物价指数、运输服务业工资指数及生产力因素的变动,计算结果达正负1.5%的范围,便直接启动加价或减价机制,不需要港府的审批。

  香港铁路有限公司总经理杨美珍表示,票价上调的程序还包括“向政府提交由独立第三方发出的证明书,证明票价调整符合规定,才能公布个别车程的收费。”

  相比之下,广深铁路的调价既无明确标准、也无公示,仅仅由董秘向媒体说明涨价原因——“水、电、钢材等生产要素涨价”。

  自主定价权

  尽管涨价缺乏程序上的透明,但作为铁路行业的市场化先锋,广深铁路拥有部分自主定价权,这是大部分铁路运输企业求之而不得的东西。

  中国的铁路运输价格由国家发改委会同铁道部制定,全铁路执行统一的基本运价政策,并由国家统一调整控制。

  广深铁路和大秦铁路作为上市公司,执行国家发改委批准的特殊运价政策。广深铁路的招股说明书显示,该公司“货运价格以统一运价为中准价,上下浮动50%;普通客运价格以统一运价为中准价,在已上下浮动50%的基础上再上下浮动50%,在上述规定的浮动幅度内,可由本公司自主定价”。

  早在2006年底,经铁道部授权,广深铁路在收购广坪线有关资产后,已将该段的客货运费在国家规定的票价基础上浮动了20%。

  2007年4月,广深动车组票价也经过一轮上涨,幅度为10%。当年广深动车组列车从“蓝剑”系列更换成“和谐号”。

  广深铁路以上市公司的身份,获得了有限制的自主定价权;而对于众多没有上市的铁路运输企业和铁路局而言,严格管制的运价和内部清算制度已经成为其市场化运作的最大阻碍。

  现行铁路成本清算由铁道部大一统,各铁路局和铁路运输企业的收入统一上交铁道部,再由后者在内部清算后二次分配。但缺乏明确公开的计算公式或公式群。“大原则我们知道,但根本不知道具体怎么清算的。”某合资铁路的负责人称,“这个就是每年开一次计划会议,既下达新一年的建设任务,又给出上一年的清算数字,但从来不知道这个数字怎么算出来的。”

  被管制的运价及不透明的清算规则,成为民营资本进入铁路行业的最大障碍。投资者在不知道铁路的运营成本和运营收益时,很难参与核心经营,更不能形成自己的产权。

  国家发改委综合运输研究所副研究员李坤对本报表示,从铁路改革的大趋势看,价格管制正在逐步放松,铁路运价应在适当的监管范围内自由浮动。“对改制企业和合资新建铁路,应当建立宏观政策调控下的浮动运价机制。”

  近两年铁路投资规模达到了历史高峰,但铁路融资仍旧以债务融资为主,这给铁路行业带来了巨大的债务风险。中投顾问流通行业研究员黎雪荣认为,“只有减小债务性融资的比例,增加权益性融资比例才能摆脱这种困境。而要增加权益性融资比重,则必须首先进行运价体制改革,实行物价联动机制,使客货运价格体现真实的运价。”

    原文发布地址:http://finance.eastmoney.com/news/1354,2010062179566652.html (21世纪经济报道)

 
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