主题词:利润 全聚德 湘鄂情 中餐巨头

【每日经济新闻】利润增幅赶超全聚德 湘鄂情中餐巨头路仍漫长

2010-04-10 中国化工投资网
 
中投顾问提示:业绩增长与门店扩张密切相关,刚刚募资9个多亿的湘鄂情,将再增6家直营连锁店,并称在3年内新建直营店11家,门店增速在中餐行业是惊人的。进而越来越多的投资者相信湘鄂情有潜力成为中餐连锁的巨无霸。

  简单地复制门店,利润就滚滚而来,这个连锁淘金的故事在其他行业讲了千百遍,也不乏成功者,但在中餐市场却很难继续下去。

  两市首只民营中餐连锁股湘鄂情(30.24,0.29,0.97%)(002306,收盘价29.95元)向投资者递交的首份年报显示,公司2009年业绩同比增长20.27%,7.38亿元的总收入获得净利润7673.07万元,利润增幅直接 “甩掉”全聚德(34.29,0.32,0.94%)(002186,收盘价33.97元)。

  业绩增长与门店扩张密切相关,刚刚募资9个多亿的湘鄂情,将再增6家直营连锁店,并称在3年内新建直营店11家,门店增速在中餐行业是惊人的。进而越来越多的投资者相信湘鄂情有潜力成为中餐连锁的巨无霸。但现实是,湘鄂情董秘熊国胜向《每日经济新闻》坦言,没有王者是整个行业的问题,湘鄂情能否突破瓶颈?仍在寻找答案!

  成长性 湘鄂情超越全聚德

  同样是中餐连锁,同样归类于特色酒楼的细分行业,同样都以北京为大本营,作为A股市场上仅有的两家餐饮连锁企业,湘鄂情与全聚德的比拼注定要一直进行下去。2009年的业绩显示,湘鄂情在净利润增长、净利率方面都超过了全聚德。

  湘鄂情2009年主营收入7.38亿元,净利润7673.07万元,同比增长20.27%,净利率10.4%;全聚德2009年主营收入12.02亿元,净利润8440.51万元,同增11.57%,净利率7.02%。

  值得注意的是,对于2010年的经营目标,两公司也截然不同,湘鄂情预计业绩增长20%左右,全聚德对业务收入和净利润增长预计分别只有4.69%和2.37%。

  国金证券(20.53,-0.25,-1.20%)旅游行业首席研究员毛峥嵘说:“全聚德是国资背景,湘鄂情是民营企业,在经营上,后者更为灵活。”全聚德董事长姜俊贤也曾表示,湘鄂情作为民营企业,有自己特定的优势。

  作为连锁企业,盈利模式能否复制是扩张最关键的一环。全聚德除北京、上海外的门店几乎全部亏损,烤鸭复制模式受到质疑。目前,湘鄂情培育的直营门店没有出现亏损,新店营业一年后便可盈利,湘鄂情门店复制似乎可行。

  刚融资9个多亿的湘鄂情,目标是3年内新建11家直营店,公司直营店数量将由现在的14家增至25家,新增店中已有6家是本次的募投项目。“湘鄂情的定位相当明确,就是走中高端商务,公务兼家庭路线,这类酒楼每扩张一家店,投资庞大,过程复杂,如果公司真能实现3年建店11家的目标,在业内的速度是相当惊人的。”毛峥嵘称。

  能够上市的中餐连锁企业并不多,有了资金,就有了扩张的资本,一切都在朝着好的方向发展,湘鄂情的前途也被无限放大,但事实并非如此!

  存瓶颈 中餐连锁无王者

  中投证券研究员曾光指出,30年来,中国餐饮零售额从1978年的54.8亿元增加到2007年的12352亿元,增长了225倍,人均餐饮消费额增长了166倍。毫无疑问,餐饮业是一个规模巨大的市场,一业内人士称,谁要是占到了中国餐饮5%的市场份额,谁就是中餐巨头。遗憾的是,至今也未有这样的巨头。且不说5%,即使1%的份额也没有哪家企业可以独得,与此相反,因快速扩张而失败的中餐连锁企业倒不少见。

  资本市场对餐饮连锁的迷恋,让湘鄂情与全聚德的二级市场走势惊人地相似。

  顶着两市首只民营中餐连锁企业的光环,湘鄂情2009年11月11日登录中小板时,首日过后,股价竟也连续飙升,涨幅超过50%,这与全聚德2007年11月上市时的表现如出一辙,当时这只“疯狂的鸭子”上市一个多月,股价近乎翻倍。不过快速创出新高后,这两家公司的股价就进入下行通道,全聚德至今也未超过当时的高价,湘鄂情也还在低位徘徊。很容易理解,上市之初被投资者追捧,连锁概念帮了大忙,尤其是在没有龙头出现的餐饮行业,这意味着谁都可能成为将来的龙头,全聚德上市后并没有实现盈利模式的快速复制,于是湘鄂情又被寄予厚望。

  中投顾问流通行业研究员黎雪荣称,中餐难以标准化,是企业无法迅速复制扩张的关键,中国餐饮文化博大精深,菜系繁多,不同地区的人有不同的口味,即使是同样一道菜,同样的制作流程和材料,如果做菜的师傅不同,味道就不同,要将这些差异消除非常困难。所以,一家经营良好的中餐厅,很难保证复制到另外一个地方,同样经营良好。湘鄂情要成为未来的巨头,就得打破这些瓶颈。

  行业病 湘鄂情未来难料

  据《每日经济新闻》统计,湘鄂情目前直营店的净利率在10%~25%左右,相对比较稳定,基本上这些门店开业的第二年就开始盈利,不过单店业绩的增长幅度相差很大,如长沙店在2006年出现94.66%的业绩高增长后,2007年、2008年却都是负增长。

  毛峥嵘认为,看待湘鄂情这样的中餐连锁,不应只简单地看复制模式,事实上,除了管理方面的标准化,湘鄂情最大的竞争优势还在于菜系的研发,公司是以湘菜、鄂菜、粤菜三大菜系为主的复合菜系酒楼,并不特别偏重某一类,这就解决了中国不同地方的不同口味的问题,公司每建一个新店,都会采用当地人做当地菜的方式,并结合当地人口味在公司的菜系上进行调整,也算是打破中餐连锁发展瓶颈的一种创新。

  湘鄂情董秘熊国胜无奈地表示,公司上市以来,已有不少机构或券商前去调研,关于公司的连锁发展模式及未来的发展空间,大家都想知道答案。

  “这是行业性的问题,中餐行业无王者,我们也没有答案,我们也不知道公司能否成为连锁巨头。”熊国胜说。

  原文发布地址:http://finance.sina.com.cn/stock/s/20100410/04387723609.shtml (每日经济新闻)

 
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