中投顾问：无锡尚德2009年业绩点评

　　文/中投顾问

　　北京时间3月4日晚间，无锡尚德公布了2009财年，该年度公司总净营收达16.933亿美元，太阳能产品总装运量年比增长42%至704兆瓦；全年综合总利润率为20%。

　　分季度来看，2009年一季度，无锡尚德实现净收入3.157亿美元，相比08年第四季度的4.144亿美元减少了23.8%。公司认为，该季度收入下滑的主要原因在于太阳能光伏产品平均销售价格和出货量双双遭遇下滑。

　　中投顾问能源行业首席研究员姜谦指出，2009年伊始，由于欧洲各国，尤其是西班牙在太阳能领域的政策发生重大转变，引起全球光伏市场急剧萎缩。而全球光伏市场不景气的直接表现就是光伏产品价格的大幅下跌。而这给包括无锡尚德在内的制造厂商的业绩带来了直接影响。

　　2009年二季度，无锡尚德实现净收入3.210亿美元，虽然较上个季度的3.157亿美元，仅增长1.7%，第二季度公司毛利润为5970万美元，毛利润率为18.6%；上个季度毛利润为5630万美元，毛利润率为17.8%。第二季度净利润更是上升到1000万美元，上个季度净利润仅为180万美元。姜谦认为，虽然二季度全球光伏产品价格仍旧呈下降态势，但由于无锡尚德硅片成本和总成本结构的控制更为得力，再加上欧洲市场需求也有回暖趋势，促使无锡尚德该季度的盈利能力显著提升。

　　2009年三季度，无锡尚德实现收入4.731亿美元，虽然同比下滑20%，但仍超过4.266亿美元的市场预期。另外，第三季度公司实现净利2980万美元。姜谦指出，虽然这与2008年同期4260万美元的盈利不可同日而语，但与一二季度相比，继续呈现明显回升态势。

　　2009年四季度，无锡尚德净营收环比上升23.4%至5.836亿美元。同时，该季度公司核心晶体硅太阳电池、组件业务的总利润率从第三财季的20.0%升至26.3%；综合总利润率从第三财季的17.8%升至23.8%；

　　姜谦指出，综合来看，无锡尚德2009年全年的经营走势，基本上与光伏行业的整体运行相吻合，呈现明显的先抑后扬特征，行业龙头地位依旧稳固。纵观后市，由于公司核心业务的技术优势将进一步释放，再加上在开拓新市场方面的提前布局，预计2010年无锡尚德的经营状况会持续向好。