【投资者报】张裕：从铁公鸡到高福利

    “张裕这样的优秀企业，将来一定会在全球市场打开一个很好的局面，我还会增持张裕的股票。”听到罗杰斯对张裕A（000869.SZ）如此认可，也许百年之前的“张裕”从未想到会有如今的成就。

    1871年的一个夏夜，一位法国人在法国领事举办的酒会上讲述了自己的故事：咸丰年间他曾随英法联军来到烟台，发现野葡萄漫山遍野，苦于征战的士兵们宿营期间采摘后将其酿制成酒，竟然被这一股股红色琼浆所深深迷恋，战后便留在此地开始了一边享用，一边兜售的葡萄酒生意。

    说者无意，听者有心。参加酒会的张弼士听罢便多了一桩心事，随后，张弼士考察了烟台的葡萄园种植和土壤水文状况，并在1892年，先后斥资300万两白银在烟台创办了“张裕酿酒公司”，中国第一个葡萄酒公司终于“显山露水”。

    在孙中山先生为之题字“品重醴泉”之后的1914年，地下窖藏了整整18年的张裕双麒麟牌葡萄酒和白兰地问世了，曾经被称为舶来品的葡萄酒如今也“土生土长”。为此张裕还特地制作了装满样酒的大型彩车，沿街送酒。这样别出心裁的销售方式顿时引起“酒民”的关注。随后，张裕一路攻占上海市场，“所向披靡”叹为观止。

    就这样，经过一百多年的发展，张裕俨然成为多元化并举的集团企业面孔，跻身中国乃至亚洲最大葡萄酒生产经营厂家的行列，并在2002年，被中国工业经济联合会评为“最具国际竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一”，给中国的葡萄酒带上了“国际级”的标签。

    实业上成功之后，张裕又分别于1997年和2000年实现了“液体”和资本的对接，在B股和A股市场先后“粉墨登场”。上市之后，在收入增长之余，分红也是业内有口皆碑的佳话。2000至2003年四年间，张裕A累计分红不超过2亿元，曾被“调侃”地叫做“铁公鸡”。2004年集团完成改制以来，张裕A每年的现金分红比例高达90%以上，五年来已累计现金分红达21.2亿元之多，成为投资者“高福利”的化身。

    2009年，公司前三季度销售产品仍然以高档酒庄酒和解百纳增长为主，使得公司销售收入同比增长15.08% ，公司毛利率得以提升为70.1%，较去年同期提高了2.09 个百分点，最终实现净利润7.3亿元，同比增长23.57%。照这个态势，怀揣张裕的投资者今年又将获得一笔不菲的分红收益。

    也许有人会对金融危机影响之下的收入和分红的增长抱有质疑。张裕在此次金融危机中也受到一定的影响，但是却能较快的恢复。其一是葡萄酒消费人群与高档白酒不一样，比较理性，非权即贵，其消费群体经济实力较强且有较强的持续性；其二是公司在渠道上的掌握能力较强；再加上公司的龙头地位和品牌力度都能弱化金融危机的影响。因此，在国金证券(行情 股吧)陈钢看来，公司在未来经济好转的背景下其受益程度远远高于竞争对手。

    当然，张裕的发展和中国葡萄酒市场需求的快速增长密不可分，中投顾问《2009—2012年中国葡萄酒市场投资分析及前景预测报告》显示，中国的葡萄酒产业发展潜力巨大，近几年呈现出良好的发展态势，到2015年，中国葡萄酒行业的销售收入将达到400亿元以上。即便是海外有名的酒庄和投资者都觊觎中国市场这块“肥肉”。

    趁着罗杰斯还没有成为张裕大股东之际，中国的投资者更该将“张裕”早日放进子女的口袋。

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