老白干开支大增 单季净利不到1万

　　文/中投顾问

　　河北衡水老白干股份有限公司发布的第三季度财务报告显示，公司前三季度实现净利润1733万元，同比下降99.96%；其中第三季度只获得净利润5674元。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，老白干销售费用和税金今年来一直出现上升，如果问题不解决，其净利润很难出现提升。

　　销售费用大幅增加是老白干业绩下滑的主要原因。老白干表示，销售费用及税金增加导致盈利下滑。财报显示，为加大衡水老白干酒的销售网络建设，公司宣传力度及费用大幅增加，销售费用同比增加73.92%。同时工资及附加增加导致管理费用与上年同期相比增加41.94%，税金增加也是导致净利润大幅下滑的重要原因。目前公司正在对白酒酿造生产线实行技术改造，对制酒车间、制曲车间、包装车间进行改扩建，资金需求较大。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，老白干销售费用和税金今年来一直出现上升，如果问题不解决，其净利润很难出现提升。公司销售费用率从08年开始增长，09年二季度销售费用超过了08年全年，上半年销售费用率创出了13.7%的历史高水平。另外，其营业税金及附加始终维持在较高水平，2008年达到18.04%，远高于行业平均水平约10百分点左右。

　　三季度，诸多白酒上市公司的业绩和净利润都出现下滑和影响，比如，茅台第三季度茅台的盈利水平创下年内新低；泸州老窖第三季度实现净利润3亿元，基本与去年同期持平；山西汾酒三季度净利出现0.88%的下滑。消费税上调、白酒淡季、严打酒后驾车等因素都对白酒公司的业绩带来了影响。

　　陈晨认为，老白干公司是一家区域性白酒企业，产品以中低档为主，销售集中在河北省内。虽然公司近年致力于产品结构调整，拟加大中高档产品比重，但是效果不是很明显。上半年，由于金融危机导致消费者增加了对中低端酒的消费，其中低档白酒销售快速增长，公司业绩也出现高速增长，但是由于销售费用的增加，老白干的净利出现下滑。

　　中投顾问发布的《2009-2012年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》显示，8月，白酒产量为51.37万吨，同比上升21.7%，增速较7月有所下降，但较去年同期仍增长了9.8 个百分点；前8月，白酒累计产量为420.37万千升，增速21.6%，较去年同期上升3.70个百分点。