光明乳业净利下滑 行业景气度尚未恢复

　　文/中投顾问

　　继三元公布财报后，另一乳业巨头光明也在27日发布了上半年的财报。受国际市场奶粉价格大幅下跌和“三聚氰胺”事件影响，光明乳制品营业收入小幅下滑，净利润下降67.8%。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，从企业的财报可以看出，目前国内乳业还处在恢复期，预计下半年将转好。

　　27日，光明乳业股份有限公司在上交所发布了2009年上半年业绩报告，财报显示，光明乳业上半年实现营业收入38.52亿元，净利润4533万元，同比下降67.8%。其中主营业务收入37.48亿元，同比略有上升，剔除工业奶粉和牧业后的主营业务收入同比增长4.26%。

　　上半年，光明乳制品营业收入为36.57亿元，同比减少0.28%。上半年净利润收入仅为4533万元，同比下降67.8%；光明上半年在上海本地实现的营业收入为11.72亿元，也同比减少5.21%。上海以外地区营业收入为25.75亿元，同比增加1.68%。

　　公司表示，主营业务收入未实现大幅增长的主要原因是受国际市场奶粉价格大幅下跌影响,工业奶粉销售收入下降较大。另外，受三聚氰胺事件影响，光明08年亏损2.86亿元，净利同比降234%；今年一季度光明继续亏损，净利润同比下降92%，这也影响到上半年的业绩。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，从企业的财报可以看出，目前国内乳业还处在恢复期。但是随着乳业市场的回暖，预计下半年将转好，这对乳业公司的业绩来说也是利好。

　　光明方面表示，2009年争取实现主营业务收入82.64亿元，利润总额1.62亿元。对照目前的现状，公司上半年已经完成全年收入的45.35%，以及全年利润总额的53%。按目前的发展态势，光明要完成这个目标也不会太难。陈晨认为，婴幼儿奶粉市场有望成为新的利润增长点。

　　2008年光明奶粉业绩做到2.5亿元，财报显示，上半年光明奶粉销量完成超出原规划目标，与去年同期相比增长50%，婴幼儿奶粉占总体销量的60%以上。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，婴幼儿奶粉未来的市场潜力还是巨大的，不过婴幼儿奶粉的市场竞争在家具，能不能让奶粉业务成为光明日后新的支柱，还有待观察，不过相对于其他公司来说，光明的业绩不算是太好。

　　24日发布财报的三元业绩显然要好于光明。数据显示，三元上半年实现营业收入11.34亿元，同比上年同期的6.54亿元增长73.25%；实现营业利润3562万元，较去年同期增长136%；实现净利润3673万元，同比去年的1543万元增长138%。其中，营业利润率26.62%，同比增加8.38%。

　　中投顾问发布的《2009-2012年中国乳制品行业投资分析及前景预测报告》显示，早在2007年，光明就把公司原来的‘聚焦新鲜’战略公开变革为‘聚焦乳业、做强新鲜、突破常温、实现百亿’。7月27日，光明乳业的实际控制人光明食品（集团）有限公司以15.50亿元的总价，从上实控股手中接盘30.18%股权，从而实现对光明乳业的绝对控股。随着光明股权归属尘埃落定，光明乳业的发展速度将进一步加快。