【证券时报】行业乍暖还寒啤酒公司跑马圈地忙

　　竞争对手咄咄逼人，区域性啤酒上市公司遭遇激烈竞争，纷纷谋求向外扩张。重庆啤酒日前宣布，拟出资1.5亿元在安徽省亳州市新建年产20万千升啤酒生产线并设立亳州分公司。珠江啤酒则重启IPO，欲募10亿元开拓湖南、广西两个省外市场。

　　行业景气乍暖还寒，为刚消耗完高价原料库存的区域公司争取了扩张时间。而以青岛啤酒为代表的行业龙头近期看似按兵不动，实际上也在紧锣密鼓地整合优势资源，为下一步圈地厉兵秣马。

　　上海证券分析师滕文飞指出：“啤酒行业公司向外扩张、实现规模效益有利于自身的长期发展。选择在需求回升、市场回暖之初走出去，无论是新建产能还是并购重组，都能够以更低的成本获得更多收益。”

　　区域公司谋求突围

　　对于啤酒行业的区域龙头而言，主要的不利因素可能来自于对手的残酷竞争。此次珠江啤酒谋求向外扩张，与在广东本土市场遭遇夹击有关。珠江啤酒的招股说明书显示，计划发行7000万股股票，募集10亿元资金，将全部用于建设湖南珠江以及广西珠江啤酒项目。两个啤酒项目的年产均为20万千升，项目投资总额超过10.67亿元。

　　珠江啤酒表示，若不能有效拓展华南地区以外市场，将对生产经营活动产生不利影响。广东省啤酒行业协会统计数据显示，受青岛啤酒、燕京啤酒、华润雪花等外来啤酒巨头的竞争冲击，广东啤酒业利润从原来的每千升226元下滑到2008年的每千升80元，低于全国平均水平。珠江啤酒相关人士向证券时报记者表示，公司正在计划上市的“排队”中，目前处于敏感时期，暂时不方便就近期的经营情况进一步交流。

　　重庆啤酒与华润雪花的博弈有愈演愈烈之势。有业内人士指出，重庆啤酒的啤酒业务具有明显的区域竞争优势，但目前在本埠及外埠的市场销售均面临较大竞争压力，公司目前直面华润雪花等在四川和重庆地区的挑战。而从安徽的啤酒市场版图来看，呈现华润雪花、重庆啤酒、青岛啤酒三雄争霸的格局。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为：“重庆啤酒此次建厂有夹击华润雪花的目的，目前重庆啤酒的势力在安徽南部，在合肥拥有近10%的份额，在巢湖、宣城、池州占据主要市场地位。安徽啤酒市场的竞争正在进一步加剧。”

　　龙头企业战略整合

　　在区域公司加码外埠市场的同时，青岛啤酒、燕京啤酒目前似乎更倾向于在优势区域的精耕细作。近期对青岛啤酒进行实地调研的滕文飞告诉记者：“除了日照厂20万千升项目的投产，短期内青岛啤酒暂无另外新建产能计划。公司目前扩张步伐谨慎，在收购其它啤酒企业的方式上也出现一定创新。”据他分析，目前公司在陕西市场的占有率为50%左右，广东市场为30%左右，基于公司的聚焦原则，江苏徐州、河北石家庄、四川成都等地区也是重点培育的市场。

　　去年外埠业绩迅速增长的燕京啤酒目前也着眼于区域整合。燕京啤酒集团日前公布上半年数据显示，集团公司1至6月完成啤酒销量232万千升，同比增长13.39%；利润总额4.41亿元，同比增长17.19%。燕京啤酒董事长李福成表示：“全国市场整合步伐逐步加快，区域整合效果十分明显。”值得注意的是，燕京啤酒广东市场发展势头良好，广东市场去年啤酒销量为20万千升，较2007年8.77万千升有了较大幅度的提升，2009年广东市场计划销量达到29万千升。

　　“青岛啤酒、燕京啤酒短期内着眼于内部整合，但不排除今年下半年和明年有新的扩张举动，”滕文飞分析指出，核心基地市场的稳固，将降低龙头公司的市场维护费用，提高盈利能力，但对处于激烈竞争中的区域公司而言，更急于借机走出去，通过积累规模争取未来发展的一席之地。

　　回暖造就圈地良机

　　“目前国内外啤麦价格处于低位，又迎来消费旺季，行业的景气回升成为相关公司走出去的好时机。”方正证券分析师陈光尧告诉记者，2008年受自然灾害、凉夏等因素的影响，啤酒行业销量增速减缓，而经济企稳、扩大内需、刺激消费、60周年国庆等因素推动今年的啤酒需求升温，啤酒公司的成本下降、毛利率提升将在二季度开始逐步体现。

　　另有分析指出，目前啤酒行业上市公司刚走出高价原料库存的阴影，乍暖还寒的时候更适合跑马圈地。“一旦全行业都恢复到不错的地步，区域公司可能就痛失产能扩张的最佳时间点。目前大多数上市公司融资欲望强烈，包括青岛啤酒在内的公司都有积蓄实力、进一步扩张的意图。”

　　来自中银国际的分析指出，目前青岛啤酒在寻找合适并购对象，力争做到区域市场相对垄断地位，大幅度节约竞争成本。青岛啤酒发行1.05亿份可分离债的权证将于今年10月18日到期，行权价格28.32元，如果按行权比例2:1全部行权，将融资14.87亿元。中银国际分析师赵宗俊预计，青岛啤酒管理层有权证行权融资意愿，募集资金用于自建或收购合适的啤酒公司。

　　啤酒公司并非不差钱，原材料成本降低了、市场营销的成本没有降。根据易观国际Enfodesk产业数据库研究显示，近年四处攻城略地的华润雪花，上月仅网络广告投放一项，就高达3602.8万元，位居6月食品饮料行业品牌网络广告投放增长幅度首位。有分析指出，华润雪花杀手锏包括买断终端市场、低价销售等，而这样的策略需要庞大的资金、人力等方面的支撑，为一般公司难以效仿。

　　陈光尧强调：“沿海地带为兵家必争之地，几乎被强势企业瓜分殆尽。目前来看，区域性啤酒公司将扩张重点选择在中西部地区，也有避其锋芒的考虑。短期来看，进入新市场的成本高昂，但看重的是当地未来的人均消费量。”滕文飞也认为，从去年到现在，海内外啤酒行业都处于兼并重组的活跃期，近期啤酒行业整合有加速趋势，随着占有率的不断集中、市场趋于稳定，行业中龙头公司的规模优势将更加突出。

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