国内外双双收储 沪胶强劲反弹

　　受国内外天胶收储重大利多政策影响，沪胶主力合约RU1305期价自11月29日低点23585元上涨至12月3日高点24450元，短短两日累计涨幅达到865元，相对涨幅为3.67%，而昨日（12月4日）依然温和上涨。笔者认为，泰国和中国积极收储，将显着改善天胶供需关系，推动胶价强劲反弹。

　　今年6月，泰国南部胶农举行抗议游行，泰国、马来西亚、印尼三国政府决定联合行动干预胶价，其中泰国政府拟购入20万吨天然橡胶。但至6月末，泰国政府实际收购量仅有1万吨。8月，泰国政府收储额度从150亿泰铢扩大到300亿泰铢，最终得到内阁批准并开始执行；同时产胶国计划联手限制30万吨天然橡胶出口。10月份限制出口政策执行较弱，11月三国强调今年年末预计收储总量将达到18万吨，并抛出收储新计划，以泰国为首，收储天然橡胶30万吨，其中泰国收储量达15万吨。截至11月28日，泰国农业部副部长表示，泰国政府官方数据显示橡胶库存为17万吨，预计随着政府收储措施的推进，库存总量将在随后的几个月内稳步增长，且在3月底到期的收储措施完成前，泰国农业部没有释放库存的计划。泰国农业部部长已经计划向内阁提交申请250亿泰铢（8.146亿美元）的预算用于购买更多的橡胶，另外计划租赁有能力的仓库储备另外的24万吨橡胶。截至明年3月底收储计划到期为止，政府将从胶农手中购买橡胶建立的库存总量将为41万吨。泰国政府计划扩大橡胶收储规模，5月份以来泰国政府已购买了17万吨橡胶，至明年3月计划进一步购买25万吨。此外，泰国还将继续推进8月份与印尼和马来西亚达成的出口缩减计划，泰国同意的出口缩减份额为15万吨。泰国政府橡胶库存已经自9月中旬的10万吨激增1倍至10月中旬的20万吨，截至目前，上述库存量仍继续增长。但这些橡胶不会出口到海外，而是留待国内自用。泰国将继续遵循此前与印尼和马来西亚达成的减少出口的政策，以期支撑橡胶价格。

　　国内方面，第一次收储数量2.5万吨，收储价格为24600元/吨（含运费），而第二次收储数量为15万——20万吨，其中年底前收储6万吨，收购价格为期货月均价格每吨加300元。年前完成8.5万吨收储规模，而目前临近云南全面停割，距离海南停割也仅有一个月时间，此举无疑对进入季节性供应淡季的国内天胶市场产生较强支撑作用，而收储价格与目前国内沪胶近期合约期价和海南云南产区现货价格较为接近，对天胶期货和现货市场价格也将产生较强支撑作用。中期观察，如果在明年1——5月，剩余的9万——14万吨能按期完成收储，也将对国内外天胶市场供应产生重大影响，毕竟国内一季度时值停割期，二季度初也是供应淡季，同时2月起还时值东南亚泰国等国产区落叶期，上述收储规模相当于国内天胶供应量（逼近80万吨）的11%——15%，相当于全球天胶产量（逼近1000万吨）的1%左右，由此将对未来天胶市场价格走势构成偏多作用。