【中华工商时报】上海家化路在何方

　　自2010年12月6日起停牌的上海家化2011年9月7日复牌。同日，上海家化集团在上海联合产权交易所整体挂牌出售，上海市国资委成立以来，首次采取市场化方式大规模整体出售优质资产一事浮出水面，并将成为一个上海国资国企改革进程中的重要里程碑事件。
　　
　　公开资料显示，上海家化集团成立于1995年，注册资本为2.68亿元，集团100%的股权均属于上海国资委。9月7日，上海家化集团在上海联交所以51.09亿元的价格挂牌出让股权。至此，公司“国退民进”的进程终于告一段落。

　　
　　挂牌公告显示，挂牌项目不接受联合受让，受让方或其控股母公司的总资产规模不低于500亿元，并须具有支持家化集团业务发展的相应资源，与家化股份主营业务不存在同业竞争关系。出让方上海市国资委还要求，受让企业必须同意接受上海家化（集团）有限公司整体改制职工安置方案；认同家化集团多元化时尚产业发展战略；受让后对家化集团有明确的发展规划；承诺受让后将继续使用和发展旗下所有家化品牌，并着力提升相关品牌在国际上的知名度。此外，若该股权转让完成，受让方持有家化集团实际控制权5年内不得转让，且家化股份实际控制人5年内不得发生变更。家化集团和家化股份总部及注册地仍在上海。据一位接近上海家化集团的人士透露，这条规定的主要意图就是防止买家转卖给外资企业。
　　
　　公告显示，审计后的家化集团资产情况为，账面总资产81768万元，负债49025万元，净资产32742万元，评估价格为51.09亿元。若包括划出去的股份公司9.8%股权，与净资产比较，升值了20倍左右。
　　
　　2010年12月6日，周一，在毫无征兆的情况下，上海家化突然停牌。其公告称，临时停牌一天。12月7日，其继续停牌，并正式公告，家化集团按照上级精神正在筹划国资改革事宜。
　　
　　国退民进的意义
　　
　　近一时期，新闻媒体与学术界针对“国进民退”常常不绝于耳。而在2008年9月，上海市国资委发布了《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》（下称“《意见》”），提出“大力推动上海国有企业跨地区、跨所有制重组，吸引中央企业、全国地方企业及外资企业、民营企业参与本市国资调整和国有企业重组。”《意见》中“明确国资战略调整方向”一节更明确提出：推动一般竞争性领域国资的调整退出。然而，《意见》发布后相当一段时间，却没有一家国企有所动作，直到2010年上海家化宣布改制。
　　
　　不可否认，出售家化集团是上海市国资委遵照2008年关于国资国企改革若干意见精神，让国资从一般竞争性领域退出的具体贯彻落实。
　　
　　按照国家“十二五”期间的规划，上海家化无疑充当的是属于国资改革道路上急先锋的角色，所在的日用品行业也并不属于任何国家战略性行业，而“国退民进”也一直是市场所关注的焦点所在，业内普遍认为，在脱离了国资条条框框的控制之后，上海家化未来的发展有望进一步提升。
　　
　　谁来接盘
　　
　　上海家化集团在上海工商界耳熟能详，其为上海老牌日用化妆品行业，所辖多个知名品牌，如六神、美加净、佰草集等。最近几年又涉足奢侈品行业，被谓为“中国日化行业第一品牌”。当时的媒体称，有多位战略投资者前来洽谈，来接触的战略投资者很多，有外资，也有大陆的私人投资公司、民营企业，还有香港的财团。
　　
　　尽管复牌后股价大跌7.54%，位于两市跌幅榜第二位，但自2010年12月6日停牌以来，其大股东上海家化集团的改制进展一直是业界关注的焦点。坊间流传的意向竞标者包括平安保险、中信、中投公司、淡马锡、路威酩轩等。这些收购者中，按照现有的挂牌出让条件，平安集团被市场认为很有希望接盘。
　　
　　“平安集团是一个完全市场化的企业，它的进驻，会给家化集团更灵活的经营机制，比如经营层持股或股权激励计划，这对家化集团未来经营会有益处。”一位市场人士评价，“平安集团胜出的可能性较大。原因是平安集团资产规模大、资金实力强，完全有能力接受价格。另外，因为平安集团是公众公司，为混合所有制，“没有明确的私人老板，决策机制将很灵活，更市场化，更符合上海家化的竞争环境，亦会充分考虑管理层意见。”
　　
　　在欧莱雅收购小护士、羽西，拜尔斯道夫并购丝宝，大宝联姻美国强生，丁家宜外嫁科蒂集团之后，拥有六神、美加净、佰草集等知名日化品牌的上海家化，已成为唯一可与外资抗衡的本土日化龙头。
　　
　　“由于政府在企业新产品的研发和市场营销方面的作用不大，上海家化改制后的营销和研发所受的影响不会太大，不过公司的治理结构将会得到提升，这有利于提升公司在化妆品行业中的综合竞争力。双妹是老字号品牌，具有一定的历史底蕴，在资金充足和完全独立于上海家化的品牌运作模式下，很有可能会冲入主流市场。”中投顾问化工行业研究员李加楠向记者指出。