橡胶需求前景不容乐观

　　从历史走势来看，5月的确是橡胶价格容易走高的一个月，今年5月伊始，沪胶再度突破近期高点到16080元/吨，在越冬期效应还未完全过去的时候，市场依旧寄希望于橡胶能在二季度再次创出新高。然而近日多家企业连续公布一季度财报让我们看到目前的需求仍然存在很大担忧，巨额的用胶企业亏损很难在短期内恢复，在此预期下我们认为橡胶上行压力增大，震荡调整应或为短期内走势主基调。

　　汽车行业财报数据糟糕

 　　一季度财报纷纷出炉，然而糟糕的财务数据令我们质疑所谓的“复苏”。日本汽车巨头丰田上财年第四季亏损69亿美元,预计本财年亏损因销售继续下滑,大量工厂减产而扩大，一季度丰田营运亏损6,825亿日圆(69亿美元),且预测在截止到明年三月的会计年度，丰田将产生8,500亿日圆营运亏损；通用在5月7日宣布其一季度净亏损达60亿元，将不得不为破产作准备；韩国4月汽车产量下滑25.9%，1-4月累计同比减少30.3%；而我国虽然连续4各月产销两旺，4月乘用车销量较上年同期的60.49万辆增长了37%，然而令人担忧的是，“增产不增收”的现象普遍存在，据汽车协会统计，今年一季度汽车产销同比增长1.91%和3.88%，但从部分披露一季报的上市公司来看，由于一季度汽车销量增长主要是受小排量车和微客的带动，而这两类车单车利润偏低，利润丰厚的B级车出现了滞销情况，利润同比下降近五成，而东风和长安的净利润下降了八九成，只有个别企业出现一定车程度的增长。

 　　汽车零部件商难逃亏损噩运

　　不仅是汽车行业的日子难熬，汽车零部件商也在水深火热中挣扎。从最新一季度零部件商利润一览表可以看出，几乎全军覆没，连全球最大的轮胎商固特异和普利司通也难逃噩运。

 　　从上表可见固特异公司一季度共亏损3.33亿美元，目前深陷于下行的经济周期，固特异公司已经决定在2009年裁员5000人，在2008下半年公司在全球已经大幅削减了大约4000个工作岗位；另外，该计划还准备在全球冻结工资和奖金，并且进一步大幅削减产能。而普利司通预计其上半年净亏损额将扩大至620亿日元，营业亏损将扩大至400亿日元。；其他零部件商亏损也非常严重，美国轴承将关闭底特律工厂，德国大陆集团还将出售股份、剥离资产，只是为了偿还贷款，裁员已经成为这些零部件商惯用手段。汽车行业的危机早已蔓延到零部件商尤其是轮胎制造商头上，面临如此尴尬的局面，我们不得不担心今年天胶市场的需求问题。

　　预期供应增多，干预胶价再出措施

　　连续出炉的财报数据令东南亚主产区再生担忧，市场普遍预计天胶价格在5月还是比较坚挺，6月过后恐再度陷入供应集中期后胶价会大幅下跌，因而东南亚主产国重申减产协议，并且制定了最新的限价减产方法：规定出口售价不能低于离岸价格(FOB)，STR20橡胶片定价为每公斤1.35美元，禁止低于这个下限，稳定种植户信心，提高农民收入；还决定砍伐106万莱老橡胶树，降低产量，其中，泰国将减少种植面积20%、印度尼西亚15%、马来西亚10%，促使年产量下降21.5万吨；同时，减少出口70万吨；政府也准备实施短期及长期措施，提高农民收入，如制订担保价格基金；农合部将提供技术支持，降低农民及业者成本，发展先进的生产及管理系统。如此看来，市场对于5月份过后的供应充足问题达成共识，而之所以制定这些措施不过是为了应付新胶集中上市、需求迟迟不能恢复的矛盾。预计在短短一两个月后，汽车、轮胎行业仍然不会大规模的恢复生产，那么这一限价限产措施也不过是暂时稳定市场而已。

 　　在萎靡的需求面前，橡胶之所以能站稳脚步，得益于原油的飙升，泰国原料的高企，沪胶还得益于国内资金的充沛，尤其是前三个月我国的天量信贷，随着4月CPI再度下行，我国预期会出现短暂的通货紧缩，4月份信贷约为3月高峰值的1/3，资金的紧缩也会影响商品市场的活跃。巧妇难为无米之炊，在众多利空中，橡胶上涨之路变得坎坷重重。