武钢集团内外坚攻发展产业

    武钢股份2007年到2009年的三年间新增产能将超过700万吨，自身“内功”大增。与此同时，随着武钢集团与昆明钢铁、鄂钢以及与广西柳钢的重组进展，新钢铁资产很有可能在今后注入武钢股份，此外武钢还在寻找新的并购目标，强炼“外功”。内外双修的同时，武钢的“绝招”在今年又将更上一层楼——高毛利率的取向硅钢产能在今年将扩产一倍。

    武钢的内生性成长潜能值得期待的。去年投产的热轧生产线及高速重轨项目在今年将完全达产；2008年武钢还将有第三冷轧厂、第三硅钢厂、热轧薄板项目等投产。根据平安证券研究员提供的数据，2007～2009年武钢的新增产能为760万吨，这比武钢2006年全年产能要高出50%以上。新增产量生产的品种多属高附加值品种，随着新项目的投产，公司的毛利率有望进一步提升。

    在行业并购重组如火如荼的背景下，武钢的“外功”也值得期待。根据武钢集团“十一五”发展规划，未来将加快产能扩张，力争在“十一五”末年产量冲刺5000万吨，进入世界钢铁行业前10名，规模效益居中国钢铁企业前3名。从近期看，与柳钢的重组进程、鄂钢资产注入、昆明钢铁的并购进展对于武钢来说都是值得期盼的。

    从产品结构上看，武钢产品包括冷轧硅钢片、热轧板卷、冷轧及涂镀板、中厚板、大型材、高线、棒材等七大类。在利润贡献上，硅钢片贡献了54%，热轧板卷贡献了32.4%。武钢是国内硅钢行业的龙头，这一地位短期内难以撼动。国内硅钢消费供不应求，兴业证券研究报告认为，在2010年前硅钢都能保持这种供求局面。

    武钢的“绝招”在于取向硅钢上，公司是国内目前唯一一家能够生产取向硅钢的厂家。取向硅钢号称是钢铁产品中的极品，从价格上看很明显，普通钢材几千元一吨，一般的硅钢也才5000元/吨，可取向硅钢达到30000元/吨。今年，武钢的取向硅钢产能将由20万吨扩充到40万吨，而且新增项目更是取向硅钢中的高等级产品，毛利率在60%以上。从整体收入结构上看，武钢毛利率今年有进一步提升的空间。

    武钢今年同样面临着铁矿石等原材料成本大幅涨价的压力，对于武钢硅钢外的许多产品来说，原材料成本大幅提价会极大压缩利润空间。此外，武钢也同样面临着钢铁业出口受阻的压力。

    在业绩预测上，目前多位行业研究员对武钢2008年和2009年每股收益的平均预测分别为1.15元和1.34元。