天然橡胶行情仍将弱势运行

    10月下旬，反映大宗商品价格走势的CRB指数从7月份的最高位下跌了42%，其中天然橡胶价格的跌幅更是超过了50%。为此，近期泰国、印尼、马来西亚三大产胶国召开会议，决定共同减产天然橡胶，提升市场价格。但是，由于多方面因素影响，下一阶段国内外天然橡胶行情仍将弱势运行，难以出现持久性的全面回升。原因主要有三个方面：

    一是消费需求未见好转。引发此轮天然橡胶价格深幅调整的主导因素是消费需求不足，并非供应问题，即消耗橡胶的主要终端产品汽车、住宅、胶鞋等行业十分疲软。在这个大格局下，预计短期内全球最大的橡胶消费国中国妁，天然橡胶消费也难有起色。据国家统计局统计，今年前9个月全国轮胎外胎产量(含各种外胎)42592万条，同比增长12.9%，增幅同比回落了近11个百分点。其中，9月份产量4557万条，环比大降7.8%，同比仅增长6.8%，增幅同比回落了近，18个百分点。其他橡胶制品，尤其是胶鞋产量也都显著减速。如果引发价格跌落的主导因素下游终端产品需求不足的问题没有解决，甚至进一步减弱，产胶国的减产保价目标便很难实现。

    二是减产能否实现具有很大的不确定性。一段时期以来，持续性强劲上涨的天然橡胶价格及其高额利润，刺激了天然橡胶产能的迅速膨胀。据初步测算，从本世纪初到目前为止，东南亚天然橡胶种植面积至少增加了3成。这些新增胶树中的一部分已经进入开割期，上市量将逐年增多。按照三大产胶国的决议，共同减产的天然橡胶产量不过21.5万吨，明显低于全球汽车和住宅减速对橡胶需求的减少量。据中国海关统计，1～9月份，全国进口天然橡胶129万吨，同比仅增长8.6%，远远低于前些年20%以上的增长水平。尤其是今年5—8月，中国进口天然橡胶46万吨，同比减少了12万吨。预计今后几个月天然橡胶进口量也不会大多，产胶国沽售压力加大。因此，21.5万吨的减产力度不足以扭转今后世界性天然橡胶供应过剩的局面。不仅如此，三国协议减产目前还只是停留在“宣言”阶段，能否真正实施还具有很大的不确定性-这是由于上述三国经济实力并不强，在金融海啸的冲击下无一例外的资金紧张，缺少外汇储备，不能弥补减产种植园i的销售损失。况且，与其他产品不同，天然橡胶具有“供应的强制性质”，前期种植的胶树已经形成产出能力，只要胶价还没有跌破割胶工人工资水平，割胶就会进行下去。因此，只要上述产胶国不能拿出大量资金弥补胶农停割的经济损失，其减产计划就会大打折扣，难以真正落实。

    三是美元贬值和石油价格走低的利空影响。天然橡胶价格还要受到关元汇率和石油价格波动的影响。即使在市场关系供求平衡的情况下，如果美元升值或者石油价格大幅下降，天然橡胶价格也会相应跌落，反之亦然。目前国际市场石油价格已经跌破60荚元／桶关口，势必会对天然橡胶价格回升形成很大压力。