油价高涨束缚炼油石化行业发展

　　原油价格高位运行进入四季度后，冬季取暖油、美元降息、气候、OPEC产能调整计划、库存等因素都将影响原油价格的波动，我们认为国际原油价格在四季度出现高位大幅振荡的可能性较大，波动空间在60～90美元/桶之间。新能源产业值得关注8月份，国家相继出台了《城 用二甲醚行业标准》与《天然气利用政策》。其中，《城用二甲醚行业标准》预计将在2008年1月1日起实施，《天然气利用政策》已于2007年8月30日正式颁布实施。

　　上述两个政策的出台，将有利于煤基醇醚行业的长期发展，提高了国内天然气化工行业门槛，对已建成天然气化工企业有利。建议投资者可重点关注以下三类公司，一是天然气开采企业，如中国石化、中国石油、中海油；二是气头化肥企业，如云天化、泸天化等；三是涉足醇醚新能源行业企业，如远兴能源、广汇股份等。

　　近期行业投资亮点不多从行业景气度变化看，原油价格上涨，天然气和石油开采行业景气度提升，但炼油行业毛利率将受损；随着乙烯裂解装置的扩张，基础石化产品景气度在不断下降。下游化工产业，除TDI、MDI等少数几个产业景气较高外，亮点也不多。随着冬储和出口税率的下调，化肥出口可望迎来高峰，从而缓解国内供应压力。化纤行业中的粘胶纤维依然维持高景气度，可继续关注。

　　本期投资策略：已防御为主随着指数的不断攀升，许多个股存在一定程度的高估，市场风险越聚越大，我们认为整体上应采取防御策略，以规避大盘高位波动风险。