钢铁调整适当 钢企谁将胜出

　　攀钢集团定向增发+三合一整体上市的方案出炉，直接刺激旗下三家上市公司攀钢钢钒（000629）、攀渝钛业（000515）和*ST长钢（000569）集体涨停。同时，其他钢铁类上市公司也随之逆势上涨，板块指数上涨106.76个点，涨幅1.91%。比照最近的持续下调，有分析人士认为，这是钢铁板块调整到位的迹象。

　　对于钢铁企业来说，钢材 价格、成本压力是制约利润的最主要因素。能够最大限度消化成本上涨的压力，分享钢材价格上涨的利润，将成为钢企在这次成本驱动的涨价潮中获胜的法宝。

　　整体上市资源最要紧

　　攀钢集团的此次整体上市之所以受到如此关注，与之整体上市的彻底性有很大关系，因为根据方案，攀钢集团的经营性资产将全部进入攀钢钢钒，以及在世界具有优势的钒钛矿产资源。兴业证券认为，攀钢集团整体上市后将形成以钢铁、钛业、钒业、矿业为核心的四大业务板块，资源得以更有效的综合利用，协同效应充分体现。

　　将全部经营性资产纳入上市公司的路径有望成为钢铁行业的范本，成本压力或将通过矿产资源的注入而缓解。按照钢铁产业政策规划，到2010年，通过联合重组，我国将形成两到三个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的特大型钢铁企业集团，同时国内排名前十位的钢铁企业钢产量占全国产量的比重达到50%以上。

　　中原证券认为，包钢股份、马钢股份、安阳钢铁、福建三钢、承德钒钛、莱钢股份、邯郸钢铁、西宁特钢、酒钢宏兴、杭钢股份等都是具有整体上市或购并预期的公司。

　　钢材涨价明年仍将继续

　　今年以来，钢材价格一路走高，特别是中厚板和线棒材。6月份受国家多次调低出口退税和加征出口关税的心理面影响，钢材价格出现下跌。7月初钢材价格止跌回升；10月19日，国内钢材价格指数达到115.73点，创出年内新高，普线6.5、螺纹钢12和热轧薄板(1mm)价格分别达到3929元/吨、4006元/吨和4718元/吨。

　　但是从年初到现在，钢材价格的上涨已经逐渐由需求拉动型转为了成本推动型，2007年以来国内铁精粉价格、进口铁矿石价格以及海运费均出现了大幅上涨，同时焦炭也出现了快速上涨态势，是钢铁生产成本的上升带动了钢材价格的上涨。

　　国信证券表示，原材料运输价格上涨，企业成本压力加大，宝钢股份、太钢不锈的三季度已经出现业绩超预期下滑。

　　为此，一些业内人士对这种成本推动型的价格上涨表示担忧，但中信证券周希增认为，国内钢材价格一直处于低位，在每吨三四千块钱的价格上徘徊，而周边的建材、地产、航运等等都在涨价，因此钢材涨价只是时间问题，未来两三年涨到1000美元/吨并不是梦想。

　　他的计算依据是，如果2008年铁矿石FOB价格涨10%-15%，海运费与2007年持平的话，铁矿石的到岸价格会上涨5-7美元，考虑人民币升值5%左右，会抵消成本4美元以上，吨钢成本上涨20-30元/吨左右。并且认为2008年钢铁行业的供求关系将进一步改善，钢铁价格将上涨5%以上，乐观的话，涨幅可以达到10%，相当于钢价上涨160元-320元。即使2008年海运费较2007年出现一定幅度的上涨，钢铁企业的涨价也可以覆盖成本上升的影响。因此2008年钢铁企业的盈利水平要高于2007年。

　　谁将胜出

　　中信证券认为，面对铁矿石价格上涨的不争事实，损失最小或受益最大的企业应该分为如下四类：一类是拥有铁矿石资源的企业，这些企业包括：攀钢钢钒、西宁特钢、唐钢股份、金岭矿业等；第二类是大型的钢铁企业，因为他们进口铁矿石基本是长单合同，而且海运费COA比例较高，很大程度上可以抵御矿石成本的上升，这些企业主要包括宝钢股份、武钢股份、马钢股份等；第三类是集团拥有铁矿石资源的企业，主要包括鞍钢股份、本钢股份、太钢不锈、承德钒钛、包钢股份；第四类是地处偏远地区、钢厂具有较高议价能力、资源价格比较便宜的企业，这些地区的价格涨幅应该低于进口矿的价格涨幅，如酒钢宏兴、八一钢铁等。