原油价格下降 OPEC政策选择压力加大

　　原油价格升至每桶100美元的可能性已大为降低，就在一周之前，纽约商交所原油期货价格还一度创出99.29美元的盘中历史新高，然而到了28日，原油价格急跌至每桶90.33美元的低点。这一接近9美元(相当于9%)的回调幅度令石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)于12月5日在阿布扎比召开的会议面临更大的压力。

　　此次原油价格下挫在很大程度上是由市场对欧佩克将同意把日产量至少提高500,000桶的预期引发的。在这一预期影响下，欧佩克要么宣布增产，要么就将看着油价反弹。

　　欧佩克实际领导人沙特阿拉伯石油大臣纳伊米(Ali Naimi)向市场对该组织下周会议结果的预期发出警告。他在新加坡的会议上表示，欧佩克成员国的石油部长们对高油价表示担忧；但他同时再次重申，全球市场供应是充足的，而全球的石油库存也处于适宜水平。他将油价走高归因于美元的贬值、投机商以及对供应中断将推高油价的担忧。

　　不过，欧佩克官员在该组织于9月11日召开会议前也发表过类似的讲话，导致市场相信石油生产政策将不会改变。可随着油价在短短七天的时间里就上涨了接近7%(相当于每桶5美元)，该组织的部长们最终还是同意将日产量上限提高500,000桶，自11月1日起生效。而从当前的形势来看，欧佩克下周会议的决策可能与会议召开前油价的走势直接相关。

　　就纽约商交所原油期货触及每桶90.33美元低点而言，这一价位实际上更为接近欧佩克上次会议召开后一周内原油价格达到的81美元的水平，而非广泛关注的100美元大关，虽然一周前原油价格距离这一关口仅半步之遥。

　　纽约商交所一月原油期货28日结算价报90.62美元，为10月30日以来的最低水平，并较前一交易日跌3.80美元，跌幅达到4%。自11月23日结算价创出98.18美元的纪录高位以来，原油价格已累计下挫7.56美元，跌幅更达到8%。不过，虽然原油价格开始走低，但28日的价位仍较一年前上涨49%；此外，07年迄今原油价格平均达到70.55美元，仍较06年涨5.9%。

　　与此同时，纽约商交所汽油期货28日连续第三个交易日下挫，下跌9.73美分，至每加仑2.2757美元，跌幅4.1%，也创出10月30日以来的最低水平；取暖油期货价格则下挫7.96美分，至每加仑2.5738美元，跌幅3%，为11月13日以来的最低水平。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)驻伦敦的分析师Paul Horsnell与Kevin Norrish表示，欧佩克下周会议的基调将由短期内油价的表现来确定。

　　两位分析师在研究报告中指出，如果下周原油价格低于每桶90美元并持续走低，欧佩克将不会在下周会议上大幅上调产量上限。

　　他们表示，如果原油价格大幅上扬突破95美元，欧佩克就可能会把原油日产量上限提高750,000桶左右，达到该组织10个成员国原来产量上限2,800万桶。

　　然而，若是欧佩克在下周会议上按照先前声明地那样给安哥拉分派生产限额，欧佩克的决策会变得难以判断，而若欧佩克还决定让重新成为成员国的厄瓜多尔进入生产配额体系，该组织最终的决策结果将更加扑朔迷离。

　　上述针对10个成员国的2,800万桶日产量上限不包括伊拉克、安哥拉和厄瓜多尔。该产量上限自2005年7月实施，一直到2006年10月份为止，当时由于全球石油库存不断上升，拖累油价大幅下滑，欧佩克于两年来首次决定减产以提振价格。

　　不过，欧佩克下周会议的决策将不会涉及生产配额长期以来的不公平问题，许多成员国得到的配额还将远远低于他们的实际生产水平。

　　另外，28日公布的美国石油库存数据显示，市场对需求明显下降及库存紧张的担忧有些过度。

　　能源情报署(Energy Information Administration)公布，截至11月23日的4周，美国石油日需求量平均为2,087.5万桶，较06年同期增长0.9%。这一需求水平表明，11月份需求量正在朝单月需求纪录新高的方向迈进；此前创出的年内单月需求纪录最高水平出现在5月份。此外，过去4周也是9月14日以来需求表现最为强劲的4周，也创下了8月10日以来最大的按年增幅。

　　市场对包括取暖油和柴油在内的馏分油需求增长最为突出，而11月份的馏分油需求量预计也将创出纪录高位。

　　不过，法国兴业银行(Societe Generale)驻巴黎分析师Michael Wittner认为，虽然过去4周184,000桶的日需求量增幅可算相当强劲，但之后的修正很可能令这一增幅化为乌有。

　　与此同时，随着汽油库存较06年同期降幅收窄至3.7%，市场对汽油库存紧张的担忧也有所缓解。截至9月末，汽油库存较06年同期下降10.4%。

　　Fimat USA LLC驻纽约的Antoine Halff表示，鉴于炼油活动大幅反弹，尤以海湾地区最为明显，上述美国石油需求数据为欧佩克下周增产提供了一个强有力的论据。

　　欧佩克产量上升将有助于降低现货原油价格，使得期货价格曲线趋平，并帮助炼油商应对炼油利润率缩水的问题。

　　Halff表示，考虑到欧佩克内部的争议焦点显然正在从生产管理转向定价政策和汇率问题，因此，该组织下周就增产达成一致可能不算什么难事。

　　他还表示，欧佩克未能采取行动的话，油价飞涨的风险可能会为那些担心需求安全以及经济状况的部长们提供了另外一个提高产量目标的动力。