短期沪胶需求回升难持续

　　沪胶换月到1501合约后相对于1409合约走势偏强，近期该合约在15000元/吨附近反复纠结，下跌空间难以打开。从基本面上来看，短期确实出现了库存减少、消费增加等利多因素，但中长期来看，这些因素恐怕难以持续。而本周利空消息将接踵而至，沪胶反弹受到压力，预计仍将弱势振荡。

　　海关数据显示，7月我国新充气橡胶轮胎出口量达到4632万条，同比增长17.9%，比6月提升了6.8个百分点，表明下游需求出现了短期的、快速的回升。但是，应注意到轮胎的大量出口与美国对我国轮胎进行“双反”调查有较大关系，因此对于下游需求的根本性好转仍无帮助。

　　8月21日，美国国际贸易委员会已确定“有合理的迹象，因从中国进口的某些乘用车和轻型卡车轮胎，美国轮胎产业已受到实质性伤害或威胁”。由此可见，美国对我国出口轮胎的“双反”调查正在加速，将可能在年内做出裁定。由于其惩罚措施具有追溯期，8月的出口轮胎可能受到波及，我们预计8—9月我国轮胎出口增长可能会出现较为明显的回落。短期出口带动的天然橡胶需求回升可能告一段落，这对后市胶价不利。

　　从汽车产销来看，7月货车产销量仍保持负增长，其中货车产量增长率为-18%,销量则下降了11%。这表明主要汽车产品对配套轮胎的消费仍不乐观。

　　产胶国利空政策频出

　　8月25日从泰国传来消息，该国一位农业部官员表示，泰国军政府已批准出售本国21万吨橡胶国储。农业部本周将与买方签订合同，首次发货10万吨，货值60.4亿泰铢，4万吨橡胶块售价58泰铢/公斤，6万吨烟胶片售价62泰铢/公斤。这比收购价格下降了至少40%，使得这些橡胶在当前市场具有相当的竞争力，同时也会压低其他国家的橡胶出口价格。

　　与此同时，越南橡胶协会公布，该国将于10月2日开始取消1%的天然橡胶出口关税。以提升越南天然橡胶在国际市场上的竞争力。此规定可能引发连锁行为，因为在8月中旬，泰国国内也曾要求政府降低天然橡胶出口关税，以改善企业环境。以目前泰国国内天然橡胶产业链的状况来看，这种要求有望被满足，但这种政策的竞争可能导致新的价格战。

　　在天然橡胶总体过剩的大背景下，目前产胶国的政策几乎均是偏利空的，对于胶价产生中长期的压制作用。

　　综上所述，天然橡胶总体仍然供大于求，虽然短期内我国国内库存已经降低至两年来的低点，并且减少进口，支撑了胶价，但预计不会持续太久。进入9月后，泰国等地进入高产季，产胶量将逐步回升，对价格尤其是期货盘面的压力仍不容小视。