华昌化工增发缩水过半 业绩吓退投资者

　　华昌化工非公开发行遇冷。按照原计划，公司拟发行不超过9800万股，募资约10亿元，但实际仅发行了7180万股，发行价为6.40元/股，募资总额约4.6亿元，连预期的一半都不到。

　　注意到，华昌化工及保荐人发出98份认购邀请书后，最终只有2名认购对象提供了有效申报。在公司向认购对象提出追加认购的邀请后，此次非公开发行才得以完成。

　　募资额缩水过半

　　发行结果显示，南京瑞茂获配3200万股，张家港市金茂集体资产经营管理中心获配3000万股，安徽天大投资获配980万股。三者将分别成为华昌化工第三、四、五大股东。

　　据此前华昌化工发布的非公开发行预案，公司拟发行不超过9800万股，募资不超10.8亿元，其中10.47亿元用于年产15万吨浓硝酸扩建和原料结构调整技术改造两大项目。

　　计划募集10亿元，最终募资额却不及预期的一半，华昌化工此次非公开发行难言成功。此外，从投资者参与的积极程度，也可以看到华昌化工此次非公开发行的“勉强”。

　　据《报告书》所述，华昌化工与保荐人于6月17日向前20大股东、20家基金管理公司、10家证券公司、5家保险机构投资者和其他有意向的投资者共发出认购邀请书98份。然而，只有2名认购对象提供了有效的 《申购报价单》，有效申购股数为6200万股。由于认购数量和募集资金均未达上限，公司不得不向两家配售对象以及已经提交认购意向书的2名投资者发出《追加认购邀请书》。

　　注意到，华昌化工曾承诺，若实际募集资金金额低于公司计划的募集资金投入金额，不足部分由公司自筹解决。巨大的募资差额无疑将成为公司亟待解决的一大难题。

　　调增上半年亏损额

　　华昌化工此番非公开增发遇冷的罪魁祸首可能是糟糕的业绩。

　　资料显示，华昌化工是一家综合性的煤气化生产企业，目前形成了以化肥和纯碱为主，精细化工和生物化工产品多头发展的产业格局。2012年度，公司主要产品纯碱持续低迷，产品价格大幅下滑，导致公司继2009年后时隔3年再度亏损。

　　进入2013年以后，华昌化工的经营情况仍未得到改观。公司1季度净利润亏损1630.73万元，同比下降346.44%。公司同时预测上半年的净利润将亏损2600万——3200万元。

　　然而，这样的糟糕业绩仍不见尽头。7月13日，公司对上半年业绩作出修正。公司预测亏损额度将扩大至4500万——4900万元。对于业绩修正的原因，华昌化工表示，公司所处纯碱行业仍然低迷；化学肥料产品价格与一季度相比呈现下行，特别是氯化铵、尿素价格大幅下降。

　　值得一提的是，对此次非公开发行的募投项目，华昌化工也没有充足的信心。华昌化工曾表示，公司所处行业低迷，部分产品价格大幅下滑。如未来纯碱等合成氨下游产品价格持续低迷或大幅度波动，项目将只能减少经营业绩亏损或补亏后盈利，不能较大幅度提升经营业绩。

　　显然，由于华昌化工自身业绩不佳，加上募投项目前景不明朗，公司此次非公开增发遇冷也是情理之中的事情。