蓝星新材拟变卖资产

　　去年9月摘帽的蓝星新材昨日(4月9日)披露2012年年报，一如之前预告的那样，公司去年巨亏10.4亿元，创上市以来最大亏损。

　　注意到，2013年1——3月，有机硅、苯酚/丙酮以及环氧树脂等产品行情仍比较低迷，不出意外，今年一季度蓝星新材(收盘价5.30元)将继续亏损。如何在接下来的时间里扭亏将是头等大事，对此，在年报中蓝星新材透露将处置部分与主业无关的资产。

　　蓝星新材将会出售何种业务？一位熟悉公司内情的人士向表示，2007年由大股东通过定增注入的合成橡胶、钛白粉以及工程设计资产都在考虑出售之列，目前公司更倾向于处置合成橡胶。

　　一季度或将继续亏损

　　资料显示，蓝星新材有两大主业：一是有机硅，二是苯酚/丙酮-双酚A-环氧树脂。其中江西星火有机硅厂主要生产有机硅，哈尔滨石化以及南通星辰则分别生产苯酚/丙酮以及双酚A、环氧树脂。

　　受行业盲目扩张及下游需求不振影响，2012年江西星火有机硅厂的有机硅粗单体合成装置开工负荷低于70%，离子膜烧碱装置只运行了一半的负荷，导致产量大幅下滑。南通星辰的五大类产品总产量也比2011年减少3.6万吨，其中PBT及改性PBT减量2.6万吨，双酚A减量1.8万吨。哈尔滨石化开工率较高，但全年苯酚价格下降15.3%、丙酮下降7.1%，上游原料纯苯、邻苯则皆上涨了7.9%。

　　产品产量下降、价格下跌，导致蓝星新材的有机硅毛利润亏损2.5亿元，苯酚/丙酮、苯酐、顺酐亏损129.17万元，环氧树脂、双酚A、工程塑料则亏损8960.5万元；公司方面亦坦言：“主要产品基本上都不同程度产生经营亏损。”

　　受此拖累，2012年蓝星新材实现销售收入90.8亿元，同比下滑20.3%；实现净利润-10.4亿元，扣非净利润为-10.7亿元；资产负债率攀升至89%。在2012年四个季度中，公司每季度亏损金额皆超过2亿元。

　　2013年一季度，蓝星新材亏损的势头或仍将延续。卓创资讯数据显示，今年1、2月，有机硅中间体、生胶、107胶以及硅油都有不同程度的降价；3月，苯酚/丙酮、双酚A、环氧树脂跌幅也不小。

　　考虑出售合成橡胶业务

　　刚刚摘帽便又陷入巨额亏损，对蓝星新材而言，2013年的头等大事就是扭亏。

　　卓创资讯有机硅分析师孙洪帅透露，2013年有机硅无新增产能投放，考虑下游需求低迷，该行业将陷入沉积，毕竟消化半数过剩产能不易。

　　至于苯酚/丙酮-双酚A-环氧树脂，其中2012年苯酚/丙酮总产能为201万吨/年；2013年，中石化三井40万吨/年、西萨化工40万吨/年、宁波台化48.5万吨/年以及长春化工48万吨/年等都将陆续投产，苯酚/丙酮总产能翻番在即。

　　维远化工、长春化工皆带下游双酚A装置，故双酚A产能也将增长约50%。环氧树脂生产厂家多而散，行业集中度不高，盈利能力差。

　　蓝星新材董事会秘书冯新华亦承认，单凭主营业务，2013年公司要想扭亏难度极高。如何扭亏？蓝星新材在年报中透露了想法：“对于不是公司的主营业务、优势业务的严重亏损企业，研究制定具体方案和固定资产处置方案，有选择性地退出严重亏损业务。”

　　注意到，与蓝星新材主业关联度不高的业务有丁二烯、合成橡胶、钛白粉、白炭黑以及工程设计，多数是大股东蓝星集团于2007年通过参与上市公司定向增发的方式注入的资产；其中，工程设计业务盈利最为强劲，市场占有率高。

　　上述熟悉公司内情的人士向表示，丁二烯、白炭黑暂时不考虑出售，未来江西星火有机硅厂还会规划白炭黑项目；合成橡胶、钛白粉以及工程设计在考虑范畴。

　　该人士说：“公司比较担心出售工程设计业务会引起股东不满，但现在不卖，以后未必能卖个好价钱。钛白粉生产线在广西，路途遥远，管理不便。合成橡胶看上去盈利，主要是投入的逾二十亿元尚未转固，若转固，亏损程度不比有机硅小；目前，公司更倾向于率先将其处置。不过，这些都要一步步来，一起出售就构成了重大资产重组；另外，交易能否获批也是个未知数。”

　　资料显示，蓝星新材的合成橡胶全部为氯丁胶，分布在山西橡胶、山纳橡胶，产能分别为2.5万吨/年、3万吨/年，约占国内总产能的60%。