三大石油公司下半年业绩或将平稳增长

　　近日公布的三大上市石油公司上半年业绩显示,受益于上半年飙升的国际原油价格以及各大公司稳定的油气产量,上半年三大石油公司业绩均实现增长。但是,市场对三大公司的业绩反应不一,中石油业绩低于市场预期,中石化和中海油业绩高于市场预期。分板块来看,勘探板块继续成为业绩增长的支柱板块,而炼化板块的大幅亏损则成为拖累公司业绩的关键因素。展望未来,下半年三大石油公司业绩有望平稳增长。
　　
　　三大石油公司上半年业绩均实现增长但市场反应不一
　　
　　上半年,三大石油公司业绩均实现了同比增长,但幅度不同。
　　
　　按照国际财务报告准则,上半年中国石油实现归属于本公司股东的净利润660.07亿元,同比增长1%,基本每股收益0.361元。中国石化实现股东应占利润及每股基本净利润分别为人民币412亿元及人民币0.475元,同比增长均为11.9%。中海油上半年净利润同比大增51.4%,达393.4亿元。
　　
　　业绩公布之后,证券行业分析人士对三大石油公司表现出了不同的态度,市场普遍认为中石油业绩低于市场预期,中石化和中海油业绩高于市场预期。
　　
　　根据银河证券的计算,中国石油上半年炼油亏损达233亿元,每桶亏损约7.3美元,而一季度是每桶亏损约3.7美元,二季度炼油亏损幅度每桶超过11美元,相当于一季度亏损幅度的3倍,超出预期。银河证券的报告指出,炼油与化工板块整体209亿元的较大幅度亏损,是中国石油整体业绩低于预期的主要原因。
　　
　　东北证券则认为,中国石油业绩低于预期约18%,分析原因主要有三方面:一是炼油业务亏损较多,二是化工业务盈利不佳,三是天然气管道业务业绩下滑。
　　
　　中金公司在研究报告中指出,尽管此前对中国石化的预测已位于市场高端,但实际业绩仍高出预期达20%之多。二季度,上游业务营业利润环比提高64%至215亿元,主要由于原油实现价格上涨和天然气业务的贡献;炼油和销售业务亏损12亿元;化工板块盈利70亿元,环比下滑25%,但贡献仍然可观。
　　
　　受惠于原油实现价格持续上涨,此前证券行业预测中海油上半年盈利将增长介乎32.4%至40%,而中海油交出的净利润同比增长51%的答卷明显超出市场预期。
　　
　　业绩增长来源于油价的增长以及产量的稳定,各板块表现各异
　　
　　上半年原油价格大幅上涨及三大公司油气产量稳定增长,是三大公司利润均实现增长的主要原因。
　　
　　上半年,受利比亚局势、美元贬值等因素影响,国际原油价格大幅上涨。据中信证券统计,上半年WTI和布伦特原油价格同比分别上涨26.6%和43.7%。由于我国原油价格与国际原油价格直接接轨,三大公司上半年原油实现价格均实现大幅增长。
　　
　　根据业绩,上半年中国石油平均实现原油价格为每桶101.62美元,比上年同期增长40.3%;中海油平均实现油价达到每桶108.16美元,同比上升40.8%;中石化原油平均实现价格也同比大幅增长34.2%。
　　
　　作为均涉及上游油气开采的石油企业,上半年仅中国石化油气当量同比下降0.1%,但其国内原油产量为1.50亿桶,同比增长0.7%,天然气产量达2,538.8亿立方英尺,同比增长26.6%,而中石油和中海油两大公司均实现稳定增长。业绩显示,中国石油上半年油气总产量达6.44亿桶油当量,同比增长5.1%,得益于新油田、新开发井以及新并购项目,中海油上半年油气净产量同比增长12.9%,达168.7百万桶油当量。
　　
　　具体各个板块来看,受益于国际油价不断上涨,上游业务盈利水平有大幅提升,但由于国内国内成品油价格调整滞后,炼油板块出现大幅亏损,各板块上半年业绩差异明显。
　　
　　海通证券则指出,虽然中石油上游业务盈利有较大幅度提升,但由于炼化业务亏损,从而使得公司整体盈利与去年同期基本持平。上半年公司炼油业务亏损达到233.58亿元,抵消了油价上涨带来的勘探与开采业务的利润增长。
　　
　　下半年业绩有望平稳增长
　　
　　下半年世界经济复苏的不确定性、不稳定性增强,预计下半年国际原油价格将震荡加剧,境内成品油和化工产品需求将继续保持增长。受此影响,下半年三大公司业绩有望平稳增长。
　　
　　中国石油表示,下半年公司将按照平稳、均衡、效率、受控、协调的总体要求,实行稳健灵活的营销策略,努力培育发展新优势,确保全年各项生产经营任务的完成。
　　
　　海通证券指出,原油价格、成品油价格、天然气价格改革、资源税改革、海外油气资产收购等因素将成为影响中石油下半年走势的主要因素,预计2011年业绩将实现平稳增长。
　　
　　根据中石化公司计划,公司下半年计划生产原油1.65亿桶,生产天然气2472亿立方英尺;计划加工原料油1.14亿吨;计划实现境内成品油总经销量7490万吨;计划生产乙烯483.5万吨。
　　
　　中金公司研究报告指出,7月份以来,国内化工毛利已经有所反弹,化工业务的盈利水平环比可能进一步提高。上游原油价格多参照杜里原油,三季度实现价格环比可能不变,考虑到安哥拉18区块正在恢复生产,预计中石化上游盈利环比将可能持平或上升。
　　
　　此外,根据据海关数据和人民币升值的幅度,预计三季度国内原油进口成本将可能环比下滑7-8%,即使9月份国内汽柴油价格下调400元/吨,中石化三季度炼油和销售一体化毛利仍可能环比提高250-300元/吨,回到一季度的水平。
　　
　　根据中海油公司计划,2011年公司将有4个开发项目投产,产量目标331-341百万桶油当量。在上半年业绩带动下,公司下半年业绩有望实现快速增长。