PTA将持续向上微调

　　目前，国内精对苯二甲酸(PTA)产业链正面临上游对二甲苯(PX)产能因福佳大化停产搬迁而缩减、下游需求平稳增长的矛盾，上下游供需严重失衡，导致PTA期货价格连创新高，8月24日主力合约1201创下自4月22日以来4个月的高点10208元(吨价，下同)。虽然之后震荡回落，8月26日终盘收于9962元，但较8月25日收盘价9954元还是有8元的涨幅。在目前形势下，笔者预计PTA期货价格将小幅微调。

　　去年国内仅120万吨PTA投产，而从今年7月开始，陆续有370万吨PTA产能释放。这些新增PTA产能，将对应290万吨的PX新增需求，而PX全年投放产能仅为180万吨，两者相差110万吨。大连福佳大化PX项目停产后，国内PX年供给缺口将增至400多万吨。由于福佳大化装置搬迁要一年左右的时间才能向市场供货，主要依赖福佳大化提供PX原料的大连逸盛化工150万吨级PTA生产装置，也难免遭受停产威胁，大大加剧了PTA市场的紧张气氛。

　　PTA新增产能在今年集中爆发，加上福佳大化搬迁，使PX市场供应缺口进一步加大，部分PTA厂家面临PX材料短缺的局面，PTA生产工厂只能转而向国际市场采购部分原料，但国际市场PX供给同样紧张。从石脑油和乙烯不断缩小的价差来看，国际市场生产PX的积极性较弱，也同样使部分PTA企业原料面临短缺困境，影响到PTA的实际产量。

　　尽管原料价格上涨意味着PTA生产企业的利润空间受到限制，但由于PTA下游也在扩产，供需关系基本平衡，成本能够向下游传导。已建成PX项目的企业、在建PX项目以及已获审批PX项目的企业将长期受益。一方面未来PX项目审批可能变得更为艰难;另一方面，高资本壁垒、高技术壁垒及依靠炼油的行业特征使PX的投资门槛很高。两方面因素将致使我国PX产能扩张进程受到严重阻碍，或将远低于PTA增速，使得PTA市场暗含不定因素。

　　由于国内PTA上下游供需失衡的矛盾短期内不能很好的解决，PTA市场将在很长一段时间内持续调整，寻求供需达到新的平衡。